目前氨纶40D 价格已由2016 年12 月的 29500元/吨上涨至36500 元/吨，涨幅高达23.7%；氨纶30D 报价42000 元/吨，较去年12 月上涨19.3%；氨纶20D 目前报价44500 元/吨，较去年12 月上涨20.3%。受装置检修关停影响，氨纶上游MDI 价格自去年10 月以来多次提价，去年四季度氨纶价差收窄。虽然截止到目前MDI 涨势不断，但今年以来氨纶价差已稳步回升。以40D 为例，一季度截止到3 月27 日，平均价差约为9100 元/吨，比去年四季度平均价差超出2150 元/吨，公司成本压力大大缓解。当前氨纶40D 价差已达到10600 元/吨，未来氨纶上游产能扩增有望持续，产品盈利具备继续提升基础。目前氨纶价格每涨1000 元/吨，增厚公司净利润约0.85 亿。
    行业整合叠加公司扩产计划，龙头地位得以巩固
    2016 年氨纶市场低迷，行业整体利润下降，加之煤改气政策的推进，部分落后产能将逐步出清。2016 年国内氨纶总产能达66 万吨，2017 年行业内新增产能预计仅为10 万吨左右，总体来说，氨纶行业集中度将有望提高。目前公司氨纶总产能达11.7 万吨/年，位居国内第一、国际第二。公司未来四年内计划扩建6 万吨差别化氨纶产能，淘汰1.2 万吨落后产能，新产能将以储备技术转化为主，能够有效提升产品附加值。届时将进一步巩固公司龙头地位，提高议价能力与市场占有率。
    自主技术转化，差别化产品逐步占领高档市场
    公司自设立以来已累计投入技改工程和技术创新资金20 多亿元，已经完全掌握并成功应用了连续聚合、多头纺、高速纺及节能降耗等最新技术和工艺，成功开发、储备并转化了一批差别化新产品，如黑色氨纶、低温易粘合氨纶、易染色氨纶、高端经编氨纶等，逐步扩大产品中高端市场占有率，在生产效率、节能减排、成本控制方面也处于行业领先水平。
    三、盈利预测与投资建议：
    预计公司16-18 年净利润分别为-2.98、4.53 和5.32 亿，EPS 分别为-0.18、0.27 和0.32 元，对应PE 分别为-30X、20X、17X，维持“谨慎推荐”评级。
    四、风险提示：产能释放不及预期、产品价格大幅波动。