同时上游产能也快速扩增，为氨纶丝的持续发展创造了很好的原材料供给基础，产品盈利有望一步提升，2016 年子公司辽宁华峰计提资产减值准备、氨纶产品销售价格下降，公司业绩下滑，但随着氨纶景气回暖，我们预计公司业绩将稳步提升，目前氨纶价格每涨1000 元/吨，增厚公司净利润约0.85 亿。
    行业整合叠加公司扩产计划，龙头地位得以巩固
    2016 年氨纶市场低迷，氨纶40D 价格一度跌至30000 元/吨以下，行业整体利润下降，加之煤改气政策的推进，部分落后产能将逐步出清。2016 年国内氨纶总产能达66 万吨，2017 年行业内规划产能十几万吨，但实际确定能达成的仅为7 万吨左右，其余产能将在2018 年以后才可能投产，总体来说，氨纶行业集中度将有望提高。目前公司氨纶总产能达11.7 万吨/年，位居国内第一、国际第二。公司未来四年内计划扩建6 万吨差别化氨纶产能，淘汰1.2 万吨落后产能，新产能将以近年来储备技术转化为主，能够有效提升产品附加值。届时将进一步巩固公司龙头地位，提高议价能力与市场占有率。
    自主技术转化，差别化产品逐步占领高档市场
    公司自设立以来已累计投入技改工程和技术创新资金20 多亿元，已经完全掌握并成功应用了连续聚合、多头纺、高速纺及节能降耗等最新技术和工艺，成功开发、储备并转化了一批差别化新产品，如黑色氨纶、低温易粘合氨纶、易染色氨纶、高端经编氨纶等，逐步扩大产品中高端市场占有率，在生产效率、节能减排、成本控制方面也处于行业领先水平。
    三、盈利预测与投资建议：
    预计公司16-18 年净利润分别为-2.98、4.47 和5.24 亿，EPS 分别为-0.18、0.27 和0.31 元，对应PE 分别为-32X、21X、18X，首次推荐，给予“谨慎推荐”评级。
    四、风险提示：产能释放不及预期、产品价格大幅波动。