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>> 华创证券-埃斯顿(002747)业绩大幅上涨,外延发展初见成效-170327
上传日期:   2017/3/28 大小:   854KB
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评级:   推荐 作者:   李佳,鲁佩
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其中,公司工业机器人及智能制造系统业务实现营业收入同比增长167.72%;智能装备核心控制功能部件业务总体增长15.57%。实现归母净利润6858.96 万元,同比增长33.99%。综合毛利率为31.65%,比上年同期下降3%。
    2.双核双轮驱动战略,外延发展初见成效
    公司确立“双核双轮,内生外延”发展战略,以智能装备核心控制功能部件业务为基础,着力发展工业机器人及智能制造系统业务,发挥资本市场平台作用,在内生性发展基础上寻求外延式发展。
    资本市场运作不断,公司进入高速发展期。2016 年2 月,入股意大利Euclid Labs SRL。5 月,投资设立埃斯顿(湖北)机器人工程有限公司,开拓湖北和华中地区机器人和智能制造系统业务;6 月,参与南京紫日东升先进制造产业并购基金,同期收购上海普莱克斯自动设备制造有限公司,进入压铸机周边自动化机器人集成业务细分领域;7 月,收购南京锋远自动化装备有限公司,进入汽车焊装自动化柔性生产线细分领域;9 月,完成非公开发行股票募集资金95,033万元,公司快速扩大产能、建立全产业营销网络、进行行业收购兼并。
    3.工业机器人业务保持高速增长,规模化效应逐步呈现
    工业机器人及智能制造在报告期继续保持高速发展,业务收入2.11亿元,同比增长167%,占总营收比例为31.12%。公司工业机器人的行业知名度进一步提升,初步建立了国产工业机器人领军企业的品牌优势。客户层次明显提升,公司工业机器人产品已批量应用于国内知名汽车、家电、新能源企业,并开始出口东南亚和欧洲国家。公司工业机器人在一些细分领域正逐步形成品牌效应,折弯机器人及其工作单元处于国际领先水平。
    报告期内,公司积极通过收购兼并的方式开拓智能制造系统业务,收购了普莱克斯和南京锋远,紧抓智能制造发展机遇,利用自身核心部件的技术优势结合收购控股在特定领域拥有丰富集成经验的公司,快速并且广泛的应用到汽车、压铸自动化、家电、 3C、新能源等领域,规模化效应逐步显现。
    4.智能装备业务稳步回升
    智能装备业务稳步回升,报告期内业务收入4.67 亿元,占总营收比例为68.88%,同比增长15.57%。报告期内,金属成形机床行业见底回升,公司金属成形机床数控系统业务同比稳中有升。得益于3C 电子、机器人和新能源锂电池等行业的快速增长,作为智能装备核心控制功能部件之一的运动控制及交流伺服系统,销售额持续快速增长,报告期同比增长达43%。
    5.盈利预测:
    预计公司2017-2019 年实现归母净利润0.93、1.21、1.43 亿元,EPS0.34、0.44、0.52 元,对应PE123X、94X、79X,维持推荐评级。
    6.风险提示:
    智能装备需求不景气,工业机器人应用扩展不及预期。
   
 
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