公司保持着非常高的盈利质量。公司立足低压电器产品，用聚焦、专注、集中资源投入的模式，以B2B 模式进入大客户供应体系，已在电信、地产领域建立品牌；近几年，新能源等领域的产品研发与配套的市场拓展取得成功。未来，公司通过产品的扩宽、渠道扩张的既有模式，能保持稳健的增长。而更快的发展，需要公司进行业务模式的创新，或者更大一些跨度的产品整合。调整目标价为30-34元。
    业绩符合预期，盈利质量依然很高：公司业绩符合市场预期，并且保持很高的盈利质量。赊销比为26%，下降1.6个百分点，经营现金净额与利润比提高3.2个百分点到137%，并开始产生自由现金流；公司应收款、存货账期分别下降7.8、1.7天，总营业周期为96.7天，周转进一步加快。
    公司综合毛利率提高0.61个百分点达到37.5%，销售费用率、管理费用率分别提高0.88、0.05个百分点达到12.09%、11.51%。
    公司应用领域的扩宽、渠道扩张将带来未来的稳健增长：公司主要以B2B模式直接进入客户供应链体系，在电信、建筑地产领域建立品牌影响后，公司不断扩宽应用领域；同时，公司的渠道投入力度仍然很大，销售费用一直比较高，渠道仍在扩张。两个维度的扩张，将为公司带来稳健增长。
    现有模式下公司经营效率可能还会提高，大的发展，则需要模式的创新，或者大一些跨度的产品整合：公司供应链比较开放，资产仍然比较轻，周转水平也比较高；过去在基础研发、生产制造领域的投入逐步产生效益，随着业务规模的扩大，综合经营效率还会提高。但公司大的发展，需要整合资源进行模式的创新，或者进行有一定跨度的相关领域产品整合。
    公司评级：维持审慎推荐评级，调整目标价为30-34元。
    风险提示：新行业拓展不达预期，传统行业大客户波动。