公司两大低压电器产品终端电器和控制电器分别实现营收5.9 亿元（占比48%）和5.4 亿元（占比43.9%），同比增长12.9%和35.9%。在房地产投资增速下滑的情况下，公司在新能源、电信及电力等行业订单有较大增长，驱动公司业绩持续提升。
    毛利率稳中有升，成本控制初见成效。终端电器和控制电器的毛利率分别为39.4%和37.8%，综合毛利率在37.5%，相比去年小幅提升（+0.6pp），维持在较高水平。期间费用率约23.3%，公司成本控制初见成效。
    低压电器市场容量持续扩大，保障公司订单增长。低压电器市场容量和电力行业发展密不可分，按照经验配比套算，每增加1 万千瓦的发电量，大约需要6万件低压电器相配套，近年来平均新增装机容量超过8500 万千瓦，每年将至少产生4.2 亿件低压电器元件需求。
    智能电网和清洁能源的发展推动低压电器市场结构性调整。环保成为更加重要的议题，新能源的大力拓展将对高效、稳定、可靠、安全的中、高端低压电器产品产生较大的需求。同时智能电网建设和规划，一方面将继续拓展低压电器市场的容量，另一方面将推动我国低压电器市场结构性调整。公司积极在新能源行业开拓创新，订单数量大幅增长，未来新能源业务将成为公司业绩增长的另一推动因素。
    提升制造技术水平，增强产品品质，力争将公司研发中心打造成国内一流的企业科研机构。在国内技术不成熟、产品质量有待提升的背景下，公司坚持以技术研发为中心，制定了“双三战略”确定了关键产品线产品目标，初步形成了未来五年的产品格局。目前公司智能型低压产品已产生收益。
    盈利预测与投资建议：预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.78 元、0.94 元和1.08 元，对应PE 分别为36 倍、30 倍和26 倍，给予目标股价35 元。首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：建筑、工控等基础行业发展速度放缓的风险，公司已有客户或更新供应商的风险。