其中Q4 收入134.69 亿元，同比增长7.8%，净利润11.28 亿元，同比下降0.7%。每10 股分红12 元。
    有别于市场的观点
    1、全年收入和利润增长符合预期：全年屠宰1235 万头，同比下降0.32%，销售高低温肉制品160.6 万吨，同比增长1.44%。
    在16 年生猪价格急涨，总体需求平淡的情况下保持屠宰和肉制品销量基本持平不易。其中四季度屠宰量343 万头，同比增长0.6%，肉制品发货量40.4 万吨，同比下降0.61%。肉制品产品结构转型初现成果，全年销量19.2 万吨，占比12%。
    2、四季度屠宰和肉制品盈利均有所好转，中美协同力度有望加大：全年屠宰头均利润35.4 元，15 年同期为39.5 元，部门盈利4.37 亿，若扣除进口外销影响，盈利下降明显。Q4 猪肉价格同比增长2.06%，生猪同比增长1.32%，屠宰价差显著扩大，头均盈利39.5 元。但是四季度进口猪肉量环比下降9%，头均盈利较Q3 的54.1 有所回落。四季度肉制品吨均盈利达到2978元，较三季度的2995 元/吨有所好转。17 年猪价整体往下，肉制品成本可控，盈利保持平稳。进口协同还将增加，关联交易限额提升到55 亿元（16 年实际进口41.9 亿）。
    3、高分红继续，现金牛当之无愧：本次年度分红每股派现1.2元，按目前股价分红收益率高达5.3%，总额达到39.6 亿元，加上16 年中报时每股派现0.9 元，全年总共现金分红69.2 亿元。
    截止16 年底，母公司万洲国际资产负债率已经降至48%，今年也显著提高了分红率，未来公司高分红的状态预计仍将持续。
    4、盈利预测与评级：17 年猪价大周期向下，对屠宰量和盈利均有正向贡献。由于基数原因，预计增速逐季改善。我们预计2017-2019 年基本每股收益分别为1.41 元，1.53 元和1.70 元，目前17 年PE 仅14X，维持“强烈推荐”评级！
    5、风险提示：1）生猪价格快速上涨；2）食品安全事件。