另一方面，由于基期效应，投资收益同比出现43.47%的下滑，也导致业绩有所收缩。
    我们预计随着16 销售项目逐步进入结算，毛利率将触底回升，业绩也将兑现增长。
    销售实现较快增长，扩张有待发力：公司16 年实现销售72.58亿元，同比增长34%，符合预期。销售额增长主要的得益于近两年较大的开工量和16 年上半年去库存的大背景下政策和流动性持续宽松，在此轮行业景气周期内销售状况较好。2017 年公司目前可售储备约218 万方，预估可售货值在170-180 亿左右，尽管公司货值充沛，保障全年销售能够在16 年基础上实现增长，但要实现百亿规模的跨越尚有一定难度。
    拿地谨慎，短期债务压力大幅下降：公司16 年整体拿地趋于谨慎。公司整体负债水平依然维持高位，但鉴于全年融资环境改善，公司私募债等成功发行，缓解了公司短期偿债压力，综合融资成本也进一步下探至6.16%，公司的内控效率也有所提升。
    期待国企改革推进：近期山东省动作频频，国改进程接连出现积极信号，我们认为其背后反映了山东国改进展有望加快进入深水区，未来山东本土国资改革的进程期待提速。
    投资评级与盈利预测：预计公司17-18 年EPS 分别为0.11 元、0.14元，维持“增持”评级。