2016 年，奥迪威的汽车电子、环境与健康电器、安防通讯、智能仪表、其他（为客户定制的专用配套产品材料销售）五项业务的收入分别为 1.52 亿元、5845 万元、4985 万元、2691 万元、121 万元，同比分别+31%、+32%、-40%、+26%和-47%，总收入占比分别约 52.4%、20.2%、17.2%、9.3%和 0.4%。
    汽车电子、环境与健康电器两大业务收入实现快速增长。（1）公司的汽车电子业务涉及倒车雷达、自动泊车、智能停车、汽车防侵入等细分领域，2016 年汽车电子业务收入增长 31%，主要因为在汽车电子化提升的大趋势下，公司的客户拓展和份额提升不断加速。（2）安防通讯领域收入同比减少 40%，主要原因是公司实施了客户和产品升级策略，主动降低毛利产品的收入比例。（3）环境与健康电器业务收入同比增长 32%，主要原因是公司推出的新产品及应用方案获得市场认可，销售情况良好。（4）2016 年 9 月，奥迪威正式推出自主研发生产的超声波测距模组，该新品主要应用于无人机、智能扫地机等避障测距系统。我们预计未来 3 年公司的汽车电子、环境与健康电器两大业务的收入规模有望保持约 30%复合增长，而其他三项业务将保持平稳。
    我们预计公司未来的毛利率和净利率水平将保持在约 33~38%和16~21%的区间。公司 2016 年毛利率为 38.6%，较 2015 年 36.8%小幅提升约 1.8pcts。公司 2016 年净利率为 20.4%，较 2015 年 18.6%小幅提升约 1.8pcts。2016 年公司的管理费用率为 12.99%，同比增加 0.66pct；销售费用率 3.63%，同比增加 0.40pct；财务费用率-1.27%，同比减少0.38pct。公司毛利率提升的主要原因为：（1）公司对生产过程中专用关键设备进行研发和制造，较大幅度地提升了核心产品的生产效率及产品出品率；（2）公司不断推出新产品并投入市场，并对部分低毛利的传统产品进行了置换。
    新一轮资本开支有望支撑奥迪威未来宏大布局。公司新三板挂牌至今启动3 次定向增发，已成功融资 1.64 亿元。公司原有广州番禺和广州东升两大厂区，建筑面积约 3.5 万平米支撑了约 3 亿元的销售额。公司于 2015年投入约 3800 万元在广东省肇庆市高新区购置新厂区，建筑面积约 1.9万平米。2016 年，公司终止原有肇庆市“传感器先进制造基地”项目，并将其调整为“超声波传感器建造基地”，我们预计量产后年产值将增加约 6 亿元。我们预计广州番禺、广州东升和肇庆高新三大厂区的宏大产能布局有望在未来 3 年支撑接近 10 亿元的销售规模。
    风险因素。汇率风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险等。
    投资建议。奥迪威作为 17 年深厚积淀的中国知名传感器解决方案提供商，有望在汽车电子、无人驾驶、智慧城市等趋势中深度受益。2016 年 9 月，公司针对核心员工以 10.5 元定增价增发 66 万股。2016 年 12 月，公司收到证监会广东局出具的《辅导备案登记确认书》，公司目前已进入上市辅导阶段，IPO 辅导券商为红塔证券。公司当前 17 元股价和 18.6 亿元市值对应 2016 年 PE 为 31X，建议积极关注。