我国隆丧厚葬传统悠久，孝文化和“入土为安”思想使买方很少议价，行业利润丰厚。
    2.公司殡葬业务净利率达50%，盈利丰厚
    公司2015年并购宝塔陵园，北京周边，区位优势突出；毛利率80%，净利率50%，墓单价逐年上涨，盈利能力出类拔萃。
    3. 殡葬行业格局未定，A股唯一带来想象空间
    行业管控严格，难以设立异地机构；但由于历史遗留原因，国内有多家持牌经营性公墓待价而沽，寻求买主，并购成为殡葬公司做大的主要路径。福成股份是A股唯一殡葬公司，市场认知度、估值溢价、流动性溢价成为公司外延时的议价优势。2016H2公司并购基金完成对宜兴龙墅和钱江陵园的并购，打开江浙沪市场。预计未来持续外延扩张。
    4.投资建议：
    公司三大主业，畜牧业、餐饮业支撑34亿市值；殡葬业采用DCF折现，考虑剩余股权注入预期，公司在手现金及产业基金继续外延，可支撑166亿市值，200亿市值空间可期。现115亿市值，空间较大，买入。
    5.风险提示：畜牧疫病风险；餐饮业下滑；殡葬行业经营不达预期