收购闲徕游戏，利润有望大幅增厚。1）截止到2017年2月，闲徕共计30款游戏APP，麻将类26款牌类4款，从湖南、四川开始抢占市场，现已覆盖全国大部分省/直辖市，所有APP的总DAU峰值为390万，用户年龄集中在20-40岁，女性用户占比较大；2）闲徕游戏2016年9、10、11月净利润分别为7525、9045、7482万元，并呈现增长态势；3）我们认为公司全资子公司西藏昆诺持有闲徕51%的股份，未来将为公司带来明显的利润提升。 
    闲徕行业地位显著，获得与体育总局合作机会，有望持续健康发展再上新台阶。1）公司公告显示截至2016年12月，文化部门备案且可查询的棋牌平台213家，其中同时在线不足千人的平台166家，同时在线万人以下的平台29家，闲徕属于用户已高度集中的顶部平台；2）获得与体育总局合作机会，成为国家体育总局正式授权的体育竞技平台，将承办CCPC闲来赛区的网络比赛；3）我们认为获得与体育总局合作机会彰显了对闲徕的认可，闲徕有望长期稳定发展。 
    投资建议：看好公司研运一体战略稳步落地带来的游戏业绩提升，以及外延并购闲徕后对利润持续的增厚，继续维持"增持"评级。 
    风险提示：1）手游业务发展不达预期；2）棋牌游戏政策变化风险。