我们看好公司的主要逻辑是： 1、古井贡为中国老八大名酒之一，具备深厚的品牌底蕴，拥有优秀的管理团队和先进的渠道营销模式。2、内生增长强劲，受益于安徽省内竞争格局改善和消费升级，产品结构加速升级，品牌影响力扩大后，河南等省外市场加速扩张，净利率中长期具备较大提升空间；3、外延，16 年收购武汉黄鹤楼酒业，加速全国化布局，黄鹤楼是十七大名酒之一，是湖北当地的中高端品牌，古井接手后积极调整，有望将安徽成功的营销管理模式复制到湖北市场。
    品牌底蕴深厚、产品定位清晰、渠道模式成熟。古井贡在1963 -1989 年四届中国名酒评选中，蝉联“中国名酒”称号，是最老的八大名酒之一，也是安徽省唯一的中国名酒，被誉为“酒中牡丹”。08 年经过改革调整之后，推出年份原浆系列，清晰定位100-300 元的全国白酒主流消费价格带，并作为公司核心产品打造，目前在全国范围内已经具有了较强的品牌影响力。同时，渠道运营模式成功切换到渠道2.0，由厂商自建营销团队管理市场，经销商角色从主导地位变成配送商、服务商。经过多年运作，渠道营销模式日趋成熟。
    省内受益白酒消费升级，竞争格局逐渐改善。近年来，安徽省白酒消费升级明显，主流消费带从40-80 元，上升至80-120 元。年份原浆系列受益较大，同时，公司还不断引导消费者从献礼版、5 年向7 年、8 年过渡，8 年以上产品高速增长，未来公司产品结构有望持续优化，净利润也将逐步提升。白酒行业自2015 年调整复苏以来，安徽省内竞争格局也出现较大变化，公司在省内的市场份额占比逐渐增加，省内收入仍保持两位数增长。公司市场基础扎实，规模化效应显现，未来盈利能力提升可持续性强。
    并购黄鹤楼酒业，加速省外区域扩张。16 年二季度收购湖北武汉黄鹤楼酒业，看好公司全国化布局，一方面公司可以将安徽省内成功的渠道运作模式复制到新兴市场，成长空间有望打开；另一方面黄鹤楼酒为兼香型白酒，可实现公司产品种类多元化，双品牌运作将奠定公司长期发展基础。16 年古井贡团队接管黄鹤楼酒业以后，从生产、管理、营销、宣传等多个方面进行了全面的改革，黄鹤楼酒业正在一步一步正向正轨，预计2017 年黄鹤楼酒业业绩将会迎来快速提升，超预期概率较大。
    股价表现的催化剂：季报超预期、黄鹤楼增长超预期
    核心假设风险：报表低于预期