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>> 中信建投-瑞普生物(300119)禽流感病毒H5亚型灭活疫苗(D7 株+rD8)正式获批,家禽疫苗打开新空间-170308
上传日期:   2017/3/8 大小:   372KB
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评级:   增持 作者:   陈萌
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该疫苗相比于市场现有近似产品抗原匹配性更高,其成功研制使得公司成为继哈尔滨兽医研究所后第二家具有自主知识产权的禽流感病毒疫苗定点生产企业,强化公司在禽类苗市场地位。公司水禽专用禽流感(H5 亚型)灭活疫苗已被纳入政府苗采购目录,近两年业绩持续高增长。此次H5 亚型灭活疫苗(D7株+rD8 株)如若能顺利进入今年政府采购,预计将对今年收入、利润带来不菲贡献。
    宠物医院已达107 家,跑马圈地仍在进行时。国内宠物行业正处于快速发展阶段,市场空间已突破500 亿元,参考美国等成熟市场经验,宠物医院作为宠物产业核心环节未来必将大幅受益。公司宠物医院扩张步伐持续推进,2016 年连锁直营医院数量超过100 家,预计今年将达到近200 家。去年以来公司两次提高对瑞派宠物的持股比例,目前持股已达16.52%。考虑到瑞派宠物医院实际控制人与上市公司大股东相同,其未来仍存在进一步注入上市公司的可能。
    盈利预测:预计公司2017/2018 年EPS 为0.49/0.57 元,对应目前股价其PE 分别为33/29 倍。公司去年实施的3 年期定增(公司管理层亦参与)价格为14.92 元/股,与目前股价较为接近,提供一定安全边际。
    风险提示:新疫苗推广不达预期、宠物医院进展不达预期
 
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