国内钛白粉主要生产商本周先后调高钛白粉出厂价，上调幅度在700-800 元/吨之间。本次是2017 年龙蟒佰利第三次调价，三次共计上调2200 元/吨。目前，国内金红石型钛白粉报价16500-17500 元/吨，锐钛型钛白粉报价在14500-15800元/吨。现在国内氯化法钛白粉市场价格在18000-19000 元/吨，部分高端价位在19500 元/吨。而钛白粉上游钛精矿也在持续上涨，46%钛精矿市场主流不含税价格在1700-1750 元/吨，47%不含税价格在1800-1900 元/吨，较上周上涨100元/吨，环比上周涨幅6.1%。
    2、钛白粉行业仍处于景气上行通道，出口形势良好。
    我们持续认为供需格局实质改善的钛白粉行业仍处于景气上行通道，主要由于当前成本、环保压力较大，没有新增产能释放，使得短期市场供应紧张局面难以缓解。出口方面，海关总署2017 年1 月份数据显示出口5.93 万吨，同比增长15.15%，形势良好。
    3、维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    公司具备50 万吨硫酸法钛白粉、6 万吨氯化法钛白粉、70 万吨钛精矿的生产能力。当钛精矿价格持续上涨，公司钛精矿产品盈利直接受益。而钛白粉产品的连续提价又能顺利的转嫁原材料的成本压力，价差扩大显示钛白粉行业盈利转好，预计公司17-18 年每股收益1.11 元和1.14 元，对应估值14.3 倍和13.9 倍。我们认为供需变化支撑钛白粉仍处于涨价通道，公司业绩弹性较强，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    5、风险提示
    公司20 万吨氯化法钛白粉建设项目进度低于预期风险；钛白粉行业价格反弹低于预期风险。