合同为合肥国轩与中通客车签订的2017 年年度供货合同。
    投资要点：
    中通客车需求量上涨，公司成行业集中度提升的受益者。合肥国轩是公司的全资子公司，从事动力电池的研发、生产和销售，本次与中通客车签订2017 年年度供货合同，合同金额为13.29 亿元，相比2016 年与中通客车签订的供货合同（10.37 亿元）增长28.16%。根据2017年动力电池价格平均下降20%左右，公司对中通客车动力电池供货量显著提升。订单量的提升彰显了公司动力电池龙头地位，市占率有望进一步提升。近日四部委联合印发《促进汽车动力电池产业发展行动方案》，引导龙头企业做大做强，公司有望成为动力电池行业集中度提升的受益者。
    动力电池产销稳步提升，带动公司营收大幅增长。新能源汽车行业快速发展和公司三元锂电产能扩充，公司动力电池销售在2016 年飞速增长，2016 年实现营业收入47.58 亿元，同比增长73.30%。合肥国轩年产6 亿Ah 的动力锂电池和青岛国轩年产3 亿Ah 动力锂电池项目于2016 年三季度正式投产，公司与北汽新能源、上汽、江淮和奇瑞的乗用车合作保证了充足的订单。公司规划，到2017 年底实现三元电池产能10 亿Ah，磷酸铁锂动力电池产能20 亿Ah，预计总产能达到30 亿Ah，因此将带动公司2017 年营收更上一台阶。
    定增扩张动力电池产能，打通新能源汽车产业链。公司拟定向增发募集36 亿资金投入新一代高比能动力锂电池产业化项目新能源汽车充电桩、电动汽车动力总成控制系统和工程研究院建设项目，其中高比能动力电池项目建设完成并全部达产后，共计将实现年产12 亿Ah 高比能动力锂电池产能，预计可增加公司年收入61.54 亿元，净利润9.72 亿元。新能源汽车充电桩、电动汽车动力总成控制系统和工程研究院项目的募投资金分别为3.89 亿元、3.62亿元和10.66 亿元，这系列项目将加快优化公司新能源产业链，与公司现有动力电池业务形成良好的协同效应，提升公司的整体实力和盈利能力，巩固公司的龙头地位。
    盈利预测与评级：我们认为公司是国内新能源汽车产业链中的锂电池龙头，加速布局全产业链。我们维持16-18 年盈利预测不变，预计公司16-18 年归属于母公司净利润分别为10.39亿元、15.68 亿元、20.35 亿元，每股收益分别为1.05、1.58、2.05 元/股，对应当前股价的PE 分别为30 倍、20 倍、15 倍。维持“增持”评级。