主营业务分业态看，百货/超市/电器/汽贸/其他业务分别实现营业收入127.17 亿元/95.33 亿元/44.08 亿元/56.1 亿元/2.99 亿元，同比变化-5.38%/1.16%/ -26.03%/ -8.25%/ -1.03%。
    单季度拆分来看，4Q2016 实现营业总收入83.86 亿元，同比增长12.07%，实现归母净利润2332.5 万元，与4Q2015 的-1617.83 万元相比实现扭亏为盈。
    ◆毛利率同比增长0.02 个百分点，期间费用率同比增长0.18 个百分点报告期内公司综合毛利率为16.8%，较上年同期增长0.02 个百分点。
    分业态看，百货/超市/电器/汽贸/其他业务毛利率分别为16.37%/ 13.94%/14.05%/ 6.42%/ 40.45%，同比变化-2.5/ -0.17/ 3.2/ 0.36/ 11.86 个百分点。
    公司期间费用率14.17%，较上年同期增长0.18 个百分点。其中销售/管理/财务费用率分别为10.78%/ 3.10%/ 0.29%，较上年同期变化-0.05/0.27 /-0.04 个百分点。
    ◆多业态协同共同促进业绩增长，关注未来跨区域合作进展公司单四季度业绩较上年同期实现扭亏为盈，但从全年来看，整合不及预期，各业态报告期内营收多有不同程度下滑。公司未来看点之一在于通过定增实现跨区域合作，另一看点则为国企改革，但鉴于之前注入两次国资委资产，相对未来再注入资产可能性不大。
    ◆下调盈利预测，下调未来6 个月目标价至28 元，维持增持评级由于证监会新规导致公司增发预案存在不确定性，我们以公司当前股本4.07 亿股为基准，我们下调对公司2017-2019 年全面摊薄后的EPS 的预测为1.19 / 1.38/ 1.64 元（之前为1.29/ 1.39/ 2.05 元），下调公司未来六个月目标价至28 元，维持增持评级。
    ◆风险提示
    宏观经济增速下降，居民消费需求的增长速度低于预期。