主要观点
    1.公司17 年禽苗业务进入爆发，一系列升级产品将在17 年上市公司禽苗业务进入新一轮高速发展期，2016 年3 月30 日公司发布全球首个禽流感H9 基因重组疫苗，16 年四季度新-支-流-法四联基因工程疫苗上市。这两个疫苗是除了H5 以外家禽灭活疫苗的主要产品，国内领先，上市以后拉动16 年前三季度禽苗营收增长46%。2017 年公司预计全球首个新-支-流三联基因工程疫苗有望拿到新兽药证书，将在今年第三季度上市。
    公司一系列升级新品确保了其在禽用灭活疫苗领域的优势，奠定了未来3-4 年的市场地位，有效支撑公司业绩高增长。
    2.公司猪伪狂犬、圆环VLPs 基因工程苗年内或获得新药证书，前景可期针对新的猪伪狂犬变异毒株，公司成功研制5 基因缺失疫苗，获得全球PCT专利，因此全球50 亿的新市场掌握在普莱柯手中。该系列产品中最快的基因缺失疫苗预计17 年下半年获得新兽药证书，在国内有25 亿市场容量。
    其次，公司与新加坡国立大学合作成功研制全球首个猪圆环病毒样颗粒VLPs 基因工程疫苗将在17 年7 月1 日左右取得新兽药证书，下半年争取上市，公司定价介于青岛易邦和勃林格之间，引领猪圆环15-20 亿元的技术升级市场。另外，公司新开发圆环-支原体二联苗新品，将引领圆环和支原体市场10 亿以上的技术升级，有望在下半年拿到新药证书。以上这些足以拉动未来2-3 年普莱柯猪苗业务的高速增长。
    3.公司着力“产品+服务”模式打造免疫佐剂、诊断试剂及第三方服务公司是全球第3 家免疫试剂的生产商，今年3 月1 日投产，未来2-3 年开拓近10 亿的进口替代市场；高通量诊断试剂方面，公司组建普莱柯万泰，预计17 年底前拿到5 个新药证书，10 月投产，对标美国IDEXX，未来1-2 年内奠定行业龙头地位。以上结合服务，与达安基因组建中科基因。
    4.投资建议：
    预计16、17 年归母净利润1.87 亿元、2.48 亿元，分别对应PE45 倍、34倍，维持公司“推荐”评级。
    5.风险提示：
    公司新产品、业务开拓不达预期的风险。