■我们的分析和判断：
    1、业绩环比加速改善，新品上市有望驱动业绩持续高增长。报告期内，公司新品储备逐渐上市，公司国内首创的鸡新支流（Re-9）基因工程三联、四联正式上市，引领技术变革，带动公司产品加速放量！前三季度公司收入、利润实现双增长，其中第三季度净利润同比增长约43%，业绩环比加速改善！我们预计圆环-支原体二联苗、伪狂等稀缺大产品也将陆续上市，将为公司发展奠定长期增长基础！2、切入口蹄疫疫苗，发展潜力巨大！公司公告，与金宇保灵签订《重组口蹄疫亚单位基因工程疫苗（大肠杆菌源）系列产品研发技术开发（合作）合同》， 基于大肠杆菌表达系统的病毒样颗粒疫苗（系新一代口蹄疫亚单位基因工程疫苗）具有稳定性强、副反应小、免疫持续期长等方面的优点，是未来口蹄疫疫苗发展趋势。金宇是国内口蹄疫疫苗龙头企业，公司是国内动物疫苗基因工程苗领先企业，此次强强联合，切入口蹄疫疫苗市场，有望加速推进口蹄疫基因工程苗发展，发展潜力巨大！3、股票激励计划绑定管理层利益，激励完善将推动公司加速发展。10月18 日，公司公告了2016 年限制性股票激励计划（草案），公司拟授予的限制性股票数量为400 万股，授予的激励对象总人数为117 人，包括公司公告本激励计划时在公司（含全资及控股子公司，下同）任职的公司董事、高级管理人员、核心业务人员、核心技术人员、中层及管理骨干，其中总经理秦德超50 万股，副总经理田克恭50 万股，董秘5 万股，其他管理人员合计269 万股，首次授予限制性股票的授予价格为每股 12.23 元。限售考核条件为2016-2018 年净利润以2015年为基数，分别同比增长不低于10%、20%、35%，同时每年研发费用占收入不低于7%。我们认为，本次激励方案整体规模较大，覆盖面广，将有效完善公司激励机制，有利推动公司加速发展。
    ■投资建议：我们预计公司2016 年-2018 年净利润分别为2/3/4.5 亿，复合增速约50%；维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价30 元。
    ■风险提示：销量不达预期；