基于公司2017年业绩和行业30倍估值，目标价26.7元，“强烈推荐-A”评级。
    2016年归母净利润增长26%，符合预期。科士达披露公司2016年业绩快报，公司2016年营业收入17.40亿，同比增长13.98%，归属母公司净利润2.94亿，同比增长25.91%，业绩增幅符合预期。
    四季度受铅原料涨价影响，单季度涨幅同比有所下滑，但2017年将得到改善。单季度看，科士达Q4收入增速为7.9%，净利润增速16%，环比前三个季度有所下滑，主要为铅采购价格上涨导致。2017年公司将铅涨价因素纳入到新签订的销售合同，所以产品盈利状况将会得到改善。
    UPS业务稳健，光伏逆变器高速增长，充电桩业绩为高弹性业务。2016年，科士达UPS业务行业龙头地位稳定，增速10~15%；光伏逆变器业务；受益央企订单，收入端增长50%左右；充电桩完成2万多个直流电源模块，收入端实现同比翻倍增长。
    海外市场扩张埃加速，存量业务在手订单良好。海外办事处扩张和国内新增市场拓展，公司UPS业务收入预计可实现10%以上增长。光伏逆变器在手订单充沛，高增长趋势延续。2017年充电桩行业大发展，将继续带动公司直流电源模块销量规模增长。我们对公司现有业务的2017年快速增长保持乐观。
    光伏电站并网，2017年可带来运营收益。公司在手300MW光伏扶贫项目路条，其中100MW光伏电站预计今年1季度完成建设并于2季度并网，我们预计可为公司带来3000万左右净利润。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计科士达2016~2018年EPS为0.66，0.89和1.09。基于公司2017年业绩和行业30倍估值，目标价26.7元，“强烈推荐-A”评级；
    风险提示：公司光伏逆变器、充电桩业务受行业影响，发展速度低于预期。