全年电解液量价齐升，盈利能力大幅增强。公司是全球电解液行业的绝对龙头，不仅拥有2 万吨电解液产能，还配备2000 吨六氟磷酸锂产能。2016 年下游新能源汽车行业快速发展，上游溶质六氟磷酸锂在供不应求下价格大幅上涨，双重利好下电解液业务实现量价齐升，预计全年出货量在2万吨左右。公司六氟磷酸锂虽有2000 吨六氟磷酸锂产能，但在下游需求持续增长的情况下，2016 年仍然外购了相当比例的高价六氟磷酸锂，所以对于2016 年的业绩释放造成一定负面影响。
    六氟磷酸锂有望实现100%自供，未来盈利可期。今年公司六氟磷酸锂投产2000 吨后总产能将达到4000 吨，届时将实现100%自供，公司电解液成本有望进一步降低。在行业整体价格压力较大的情况下，公司有望一只独秀，利润水平不降反升。
    开启纵横双向战略布局，锂电材料航母轮廓初显。纵向布局上，公司通过参股国内碳酸锂主要供应商江苏容汇，打通“碳酸锂—六氟磷酸锂—电解液”产业链；通过增资磷酸铁锂材料领军企业艾德纳米以及定增募投磷酸铁项目，打通 “碳酸锂—磷酸铁—磷酸铁锂”产业链；两条产业链不仅能够发挥协同作用，实现客户资源高度共享，而且在原料端可以实现硫酸的循环使用进而降低成本，同时能助力公司更好掌握正极材料和电解液之间的搭配，以提高产品竞争力。横向布局上，通过募投高性能锂离子电池电解质LiFSI、添加剂新型锂盐LiPF2 以及LiTDI 项目，增强电解液业务技术实力并丰富产品线，高度契合锂电池高端化的发展趋势。综合来看，公司布局前瞻，技术转化力和执行力强，未来将有望成为锂电材料的航母企业。
    投资建议：预计 2016-2018 年分别实现净利润3.97、6.50 和7.15 亿元，同比分别增长299%、64%，10%，当前股价对应三年PE 分别为41、25、23 倍，给予目标价71 元（以2 月24 日收盘价计，对应2017 年 35 倍PE），“买入”评级。
    风险提示事件：宏观经济下行，下游需求不及预期，