评论：
    股权激励为公司远大目标奠定人员动力，保障业绩高增长。股权激励的业绩条件，对应2017/18/19 年净利润分别为6.06/7.58/9.09 亿元，复合增速接近30%。公司2015 年营收/净利润分别为20 亿/4.33 亿元，2016 年11 月10 日上市募资项目达产后规划每年增加营收/净利润分别为37.5/6.64 亿元，2019 年公司规模实现上市前约2.5 倍，正是需要骨干员工齐心协力、背水一战的时点。在此关键时刻实施股权激励，彰显公司对募投项目按规划发展的决心，亦对长远发展提供了激励保障。
    “一带一路”大发展，海外布局占先机。2017 年2 月10 日在北京召开的进“一带一路”建设工作会议中强调，能源设施建设是支持沿线国家基础设施建设的重点。公司业务超过50%在海外，主营的智能电表/智能电网业务在巴西、肯尼亚等国家都占有较高市场份额，募投项目将进一步提升公司的海外业务占比。公司通过分布式能源、智能微电网等新兴业务，以及在巴西等海外国家投建产线等方式，在支持“一带一路”沿线国能源基建的同时，有效把握了这空间巨大的历史机遇。
    智能电网方兴未艾，国内外双重驱动力保高增长。中国“十二五”期间智能电网投资总额约2860 亿元，同比增接近300%。全球范围看，2020 年全球智能电网市场规模有望超400 亿美元，保持20%左右的复合增速。
    旺盛的需求拉动巨大智能电表和软件服务市场，预计中国每年智能电表出口量增速达15%，其他系统和服务增速更高。募投的分布式能源及智能微电网等契合当地需求，未来在肯尼亚等蓝海市场有望进一步渗透。在国家“一带一路”的长远发展下海外市场空间持续扩大，公司作为该领域最早涉足海外业务的先锋有望长期受益，并依靠稳固优势逐步拓展新业务。
    风险因素：1)境外市场经营风险；2）毛利率下降风险；3）汇率变动风险。
    盈利预测、估值及投资评级。维持公司2016/17/18 年净利润分别为5.70/7.29/11.09 亿元，EPS 为1.53/1.95/2.97 元。维持“买入”评级，及目标价52.65 元。