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>> 联讯证券-田中精机(300461)机械公司深度:业绩拐点显现,下游市场景气支撑公司持续高成长-170211
上传日期:   2017/2/13 大小:   2071KB
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评级:   买入 作者:   王凤华
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    成立消费电子事业部,筑造新的盈利增长点
    消费电子事业部重点围绕消费电子、电脑和通讯等业务领域,主要从事终端产品生产设备的非标自动化设备、精密治具的研发和生产,逐步构建 3D 视觉控制系统、机器人运用等创新平台,将进一步拓展和延伸公司的业务领域。
    2017 年将实现业绩零突破,成为公司新的盈利增长点。
    收购远洋翔瑞,切入玻璃加工设备领域
    公司购买资产为远洋翔瑞55.00%股权,成为控股股东。交易方承诺2016-2018年度实现归母净利润分别为 5,000 万元、6,500 万元及 8,500 万元,远高于公司目前主营业务业绩。远洋翔瑞标的优质,下游手机玻璃加工行业景气度持续向上,在手订单充足,安徽智胜光学等主要客户扩产需求旺盛,有望超预期完成承诺业绩。另外,热弯机即将进入市场爆发期,未来将成为公司新的盈利增长点。
    实施股权激励,进一步激发公司活力
    首次实施员工股票激励计划,三年解锁条件分别为:以 2015 年归母净利润为基数,2017-2019 年净利润增速不低于 20%、50%、100%。授予的激励对象 174 人,覆盖范围广,其中授予远洋翔瑞董事长龚伦勇先生股票数量占本次激励计划的 50%,占公司总股本 3%,远洋翔瑞管理层与公司进行利益绑定,将加速远洋翔瑞与公司的深度融合,未来协同效应将逐步体现。
    盈利预测与投资建议
    预计公司 2016~2018 年归母净利润分别为 1300 万元、7100 万元、1.25 亿元,EPS 分别为 0.20 元、1.06 元、1.88 元,对应的 P/E 分别为 329x、62x、35x。公司迎来业绩拐点,2017 年有望实现大幅增长;同时公司下游手机无线充电市场和 3D 玻璃市场发展前景广阔,都将迎来市场爆发期,公司高成长具有持续性,基于 45x 的合理估值,目标价 84.6 元,给予“买入”评级。
    风 险 提 示
    1)自动化绕线设备下游客户扩展需求不及预期;2)手机无线充电技术应用推广不达预期;3)热弯机的市场推广不达预期。
    
 
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