参考国内其他具有类似业务公司估值，并考虑到公司股票将在2017 年发行，我们认为公司合理股价应该在6.4~8 元/股，对
    应17 年估值20~25 倍。
    烟气治理行业：超低排放政策催化，打开670 亿除尘市场。烟气治理行业是一个典型的政策驱动性行业。2014 年9 月超低排放开启，烟气治理行业迎来新一轮政策催化。2015 年12 月三部委推出《全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造工作方案》，将东中部地区超低排放改造落地时间大幅提前，市场加速爆发，根据我们预测，十三五期间仅除尘市场规模就达670 亿。
    公司产品线齐全，在手订单充足，保障后续增长。公司主营业务包括脱硫设备、脱硝催化剂、湿式除尘器及脱硫脱硝工程，设备与工程能力兼具，具备一站式业务服务能力，各项业务中除尘业务与脱硫设备业务中标率在40%左右，具备一定的竞争力；截止2016 年上半年，公司在手尚未执行订单规模5.2 亿，与2015 年营收规模相当，随着超低排放推进，公司除尘器设备业务及工程业务有望实现快速增长。
    我们预测公司16~18 年摊薄后EPS 为0.31(摊薄前0.41 元)、0.32、0.33 元。公司拟发行不超5050 万股，募集18180 万元，照此计算发行价预计在3.6 元/股，发行价对应的PE 在12(摊薄后)、11、11 倍。
    风险提示：超低排放政策落地进度滞后