公司本次中标贵州兴义市智慧水务综合管理平台系统项目，项目金额超过1 亿元，是公司在郑州实现高新区水务的智慧化标杆项目改造后，获得市场认可，有望在全国实现多点开会的体现。我们认为，智慧水务作为公司重点发力的公用事业物联网版块内最重要业务，契合国内水厂信息化改造趋势，变粗放式补贴式经营为精细化市场化思路。据我们调研，公司郑州试点首年即获得漏失率降低20 个pp、盈利2000 万以上的成绩，运营效率大幅提升，并已开发了河南省内多个城市、省外包括广州、盐城等水务客户，2017 年有望在全国复制落地实现多点开花，进一步夯实智慧水务标杆地位。
    物联网趁NB-IoT 东风，公用事业将会是最快受益场景。NB-IoT 强覆盖、大连接、低功耗、低成本是广域物联网的最佳通信连接选择，我们认为NB-IoT 的新看点在于商用落地，而产业链主导方华为、中兴和运营商均一致将公用事业特别是水务场景作为NB-IoT 端到端解决方案落地的优选。我们认为，国内水务及其他公用事业行业的改造工程将会借NB-IoT东风，呈现快速增长态势。同时，国内智能水表渗透率和自动信息化程度还有巨大提升空间，例如据水表行业“十三五”发展规划纲要，我国智能水表将实现28%年增速，我们整体看好公用事业行业基于智能计量、漏失率控制、信息化管理等核心改造的物联网应用。
    行业理解是物联网平台门槛，公司深耕行业多年，具备天然卡位优势。物联网产业链由感知层、网络层、平台层和应用层等组成，我们认为平台层价值最为明显，同时该角色需要客户理解等较高门槛。公司作为感知层传感器龙头，通过自身研发和外延并购已成功构建平台系统层能力，同时从传统优势的市政燃气向水务、热力等平行细分行业延伸拓展，打造了生产、运营、客服、管理及大数据分析的“汉威智慧水务管控一体化平台”，占据平台层独特的竞争优势，华为、中兴等网络层公司均与公司在相关行业领域开展技术合作，公司卡位优势明显。
    公司物联网战略和全产业链优势明显，高管增持坚定看好公司未来发展。
    公司围绕传感器在市政燃气、工业安全、环保监测领域耕耘多年，并通过资本并购构建了 “传感器-监测终端-数据采集-GIS-云应用”上下游能力，明确“成为领先的物联网解决方案与数据服务提供商”的战略。公司在12月份完成高管增持，体现对主营业务未来快速良好发展的坚定信心。
    风险因素：智慧水务复制不达预期，并购标的业绩不达预期。
    维持“增持”评级。公司在智慧水务领域成功拓展，贵州订单有望增强全国复制落地的逻辑，我们看好国内公用事业物联网的快速发展，以及公司在该行业的积累布局，维持2016-18 年EPS 预测0.44/0.69/1 元，6 个月目标价22 元，维持“增持”评级。