我们认为，公司业绩大幅超预期，主要原因在于下游客户吉利车型热销（16 年集团销量+50%），考虑到未来吉利配套集中度提升与轻量化、智能化产品上量，我们上调业绩预期。
    吉利新车型上量+产能密集投放，拓普配套弹性高
    吉利是拓普第二大客户，2015 年收入占比约10%。公司为吉利几乎所有重点车型提供减震、隔音等产品配套，随着吉利多款新车型上量（博瑞、博越、远景、帝豪GS、帝豪GL），公司配套集中度呈现上升趋势。16 年吉利集团销量76.59 万辆（+50%），其中吉利品牌销量增长66%（得益于16 年上市新车博越月销突破2 万，远景SUV 月销破万），帝豪品牌销量增长59%（得益于16年上市新车帝豪GS、GL 月销双双破万）。我们认为，短期来看，17 年吉利将继续推出2 款全新车型以及5 款改款/换代车型（根据太平洋汽车网），17 年销量目标100 万（+31%）；长期来看，吉利2020 年坚定冲击200 万年销量目标，新增130 万年产能将于17、18 年密集投放。当前自主品牌、SUV 崛起为吉利提供发展机遇的同时，也为拓普提供了高业绩增速保障。
    智能项目定增24 亿产能扩建，轻量化客户持续拓展
    2017 年有望成为公司智能化和轻量化发展元年。智能化方面，电子真空泵国内独家量产（16 年30 万套），后续拟定增24 亿建设智能刹车（年产150 万套）与电子真空泵（年产260 万套）项目。轻量化方面，国五全面升级在即，减排背景下轻量化悬架客户拓展可期（16 年新增客户福特、PSA、广汽等）。
    风险提示
    下游客户销量不达预期。
    吉利提供业绩保障，智能化+轻量化有序推进，维持买入
    考虑到自主品牌崛起提供拓普业绩保障，我们上调业绩，预测公司16/17/18年EPS 分别为0.98/1.21/1.49 元。对应PE 分别为29/23/19 倍，维持“买入”。