草铵膦量价齐升，景气有望持续：百草枯水剂禁用为草铵膦带来市场新机遇，需求变化在四季度开始反应，而河北等地环保趋严使得草铵膦供应进一步收缩，导致目前供不应求。95%草铵膦原药报价也由底部的不足11 万元/吨一路上扬至目前16-17 万元/吨，价格涨幅超预期。目前来看，百草枯禁用留下的替换市场足够大，而环境容量、工艺壁垒等因素导致草铵膦新增产能投放低于预期，草铵膦景气预计能维持一年以上，而价格有望继续上涨。
    利尔化学有望成为草铵膦高速增长的最大受益者：公司2008 年开始草铵膦项目研发，经过多年技术攻关解决了草铵膦生产中格氏反应控制及放大等重大工程化技术难题，掌握了草铵膦合成关键技术，并具备规模和成本优势。公司草铵膦产能由2016 年的3000 吨扩产至2017年的5000 吨，且公司10000 吨/年的草铵膦中间体氨基腈项目将保障公司后续扩张步伐。公司已稳坐国内草铵膦龙头位臵，并将成为草铵膦景气最大受益者。
    风险提示：草铵膦产能释放不达预期；氯代吡啶类产品景气下滑。