煤企盈利好转，煤机行业改善可期。16 年以来煤炭价格持续上涨，从16 年三季报情况看，已有80%以上的煤炭企业盈利为正，16 年动力煤均价约在480 元/吨左右水平（较15 年+12%），企业盈利显著好转，2017 年煤炭均价有望进一步回升。企业盈利好转将逐步带动下游采购需求，上一轮煤机采购高峰为2011~2012 年，而煤机使用年限在5~8 年左右，因此2017 年，在煤企盈利回暖及设备更新需求逐步显现的双重利好下，煤机行业改善可期，公司作为行业龙头，有望显著受益。并且，公司下游客户主要为大型煤炭企业，包括神华、陕煤下属企业以及山西几大矿业集团，因此坏账可能性较小，随着煤炭企业盈利的好转，回款情况有望持续向好。
    煤价上涨，煤矿业务盈利提升。公司子公司王坡煤矿为无烟煤矿井，年产量300 万吨左右，2015 年净利润约为1.5 亿元，受益16 年四季度无烟煤价格上涨，公司煤炭板块业绩有望超预期。
    煤粉锅炉技术领先，短期业务推广低于预期。公司煤粉锅炉环保性优于天然气，且经济优势突出，未来发展前景广阔，但短期受制于京津冀地区去煤化要求，业务推广低于预期。该技术依托于子公司煤科院，按照15 年底中煤科工承诺，2017 年煤科院将成为公司全资子公司，公司技术实力将进一步加强。
    投资建议：预计公司16 年EPS 为0.34 元，首次覆盖给予“增持”评级。预计公司16-18 年EPS 为0.34/0.36/0.39 元，行业2017 年平均PE 估值为31倍，考虑到公司业务较多，保守给予公司17 年17 倍PE，对应目标价6.12元，首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示：新增订单低于预期；回款情况恶化。