标的资产交易价格约为14.94 亿元，发行价13.58 元/股，购买标的资产需发行股份总数量约为11000.71万股。配套融资：募集配套资金的股份发行价格13.58 元/股，募集配套资金约为13.6 亿元，配套融资发行数量10014.73 万股，向航天科工、上海菩环、上海菩初和谢永恒分别发行约8247.42 万股、470.11 万股、587.07 万股和710.13 万股。
    业绩承诺：中科精创、飓复投资等承诺，锐安科技2016 年扣非净利不低于1.25亿元，2016 年、2017 年累计扣非净利不低于3.03 亿元，2016 年、2017 年、2018年三年累计扣非净利不低于5.19 亿元，2016 年、2017 年、2018 年、2019 年四年累计扣非净利不低于7.70 亿元。
    二、分析与判断
    并购信息安全优质标的，显著增厚公司业绩
    锐安科技的主营业务由信息安全、政府和企业安全大数据服务两个板块构成，是信息安全行业标准参与者和龙头企业。①背靠公安部三所，客户资源丰厚，研发能力突出。若并购完成，公安部三所仍持有标的公司34%股权。客户资源方面：公安部三所是锐安科技第一大客户，2015 年销售占比12.87%，2016 年1-7 月销售占比34.42%，各地公安部门也是锐安科技主要客户。研发能力方面：2016 年与公安部三所联合共建“网络事件监测预警与防控技术国家工程实验室”，此外，还与北京航空航天大学共建“互联网信息处理技术创新中心”。②竞争优势明显，行业地位领先。产品方面：第三代大数据平台AYENA5.0 作为网络安全大数据和智慧城市建设运营领域的核心系统，全面提升数据预处理及建模能力，数据检索效率提升超过150 倍，日处理数据能力提升10 倍。市场份额方面：政府政法安全大数据及政府网信行业大数据细分市场中，锐安科技占有份额稳定在行业前三。③盈利能力提升。锐安科技2014 年净利0.34 亿元，净利率7%，2015 年净利0.76 亿元，净利率12%。
    募投信息安全及大数据项目，大股东配套超八成
    ①拟配套融资三项目，抢占信息安全及大数据高点。信息安全领域：信息安全问题已上升到国家战略高度，行业景气度上行，据IDC 数据，2018 年国内信息安全市场规模有望达到37.13 亿美元，2013 至2018 年复合增长率14.5%。公司募投下一代信息安全运营及云服务平台项目，打造从IaaS 到SaaS 的服务能力和“软硬一体化”整套云计算和云服务体系。募投面向超100G 光网络的网络安全服务平台项目，研发适用于复杂网络环境的智能化的网络安全管理服务平台。大数据领域：政府和企业安全大数据行业规模增长迅速，贵阳大数据交易所预计2020年政府大数据应用市场规模将达到1907.5 亿元，占大数据应用市场的35%。公司募投数据流加速系统研发项目，满足特定行业对高并发及EB 级安全大数据高速分析处理的应用需求。②大股东及锐安科技核心员工参与认购，彰显对公司发展信心。拟募集配套资金13.6 亿元，发行股份数量约10014.73 万股，向航天科工（大股东）发行约8247.42万股，占比82.35%，向上海菩环（锐安科技员工持股平台）、上海菩初（锐安科技员工持股平台）和谢永恒（锐安科技董事、总经理）合计发行1767.30万股，占比17.65%。
    协同效应明显，信息技术与装备制造两轮驱动
    航天发展主要从事电子蓝军、指控通信、电磁安防和发电设备等业务，与锐安科技在战略及业务方面均有协同效应。战略协同：①契合上市公司"打造成为科工集团信息产业板块"的发展战略；②拓展信息安全业务助力公司转型升级，形成信息技术与装备制造两轮驱动产业格局。业务协同：①技术方面：锐安科技云计算、私有云等技术有助于提升公司研发水平，并在信息安全方面支持公司装备信息化系统建设。②资金方面：上市公司有较强的融资渠道，可给予标的公司较大资金支持，改善资产负债结构。③市场方面：公司长期专注于军用市场，锐安科技主要客户为政府及企业，重组后，双方实现军民市场优势互补，共享客户资源。同时，锐安科技可利用"航天"品牌影响力拓展市场。
    航天科工资产运作平台，未来整合空间可期①央企混改典范。2015年8月发行股份购买南京长峰完成后，公司列入科工集团二级单位序列，实现了民营上市公司向军工央企控股的混合所有制公司转变。②有望成为航天科工电子战及信息安全平台。公司围绕电子战及信息安全进行战略布局，拟用3.5亿元收购航天科工三院系统仿真公司90%的股权，加码电子蓝军业务；拟并购锐安科技，完善信息安全布局；航天发展三季度账上货币资金19.12亿，现金充足，便于后续资产运作。
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