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>> 海通证券-江粉磁材(002600)公司调研简报-手机精密结构件业务前景诱人-170106
上传日期:   2017/1/9 大小:   323KB
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评级:   买入 作者:   施毅,钟奇
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12 月21 日、22 日分别以9.92 元/股-10.10元/股的价格增持共计930.6 万股,投入约9277 万元。此后在12 月26 日至28日,又以10.18 元/股和10.20 元/股增持约291.8 万股,投入约2972 万元。连续的增持表明公司实际控制人及高管对公司未来发展的信心。
    收购东方亮彩,拓展手机精密结构件业务。2016 年4 月,公司完成了对深圳市东方亮彩精密技术有限公司100%股权的收购。东方亮彩主要产品为精密结构件,主要应用于智能手机等消费电子产品。东方亮彩目前CNC 数量为1100 台,公司预计2016 年年内实现1500 台。塑胶件三大客户总供应的量约为1100 多万套每月,五金件目前产能还较小。塑胶件的产能利用率在95%左右,属于较高水平,2017 年塑胶件预计将维持原有水平,主要向五金件发展。公司与OPPO 等手机厂商建立有合作关系,东方亮彩供应量占OPPO 对结构件需求的60%-70%左右。
    整合产业链资源,帝晶光电快速发展。帝晶光电目前主打产品为触控显示一体化模组(全贴合产品)和液晶显示模组。在产能方面,目前液晶显示模组为6KK/月,电容式触摸屏为3KK/月,薄化镀膜为10 万大张/月,全贴合产品为5KK/月,10 月起增加全贴合产品产能1.5KK/月,2017 年将达到8KK/月。帝晶光电下游客户群稳定,目前主要品牌客户包括华为、中兴通讯、联想、魅族等企业,并与OPPO、VIVO 都在接触中。
    收购中岸投资,提升盈利水平。公司通过全资子公司中岸控股收购中岸投资51%的股权,目前对中岸的控股比例在76%。公司通过增资及吸收合并,将逐步构建起一个以中岸控股为核心的集团化公司,发展成为融合专业报关报检、货运货代、物流、保税仓、进出口贸易及供应链金融服务的综合性进出口专业服务现代化企业,以服务业促进公司制造业务拓展,进一步实现各项业务的协同效应,提升公司的整体业绩和盈利水平。目前公司运营良好,预计可完成今年的业绩承诺。
    盈利预测与评级。受益于东方亮彩与帝晶光电经营业绩良好,东方亮彩承诺2015-2017 年实现净利润分别为1.15 亿元、1.425 亿元和1.8 亿元,帝晶光电承诺2015-2017 年实现净利润分别为1 亿元、1.3 亿元和1.7 亿元,预计2016 年度均可以顺利完成。预计公司2016-2018 年EPS 为0.21 元/股、0.38 元/股、0.44元/股,给予公司2017 年35 倍PE,目标价13.3 元,买入评级。
    不确定性分析。下游需求不及预期
 
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