近几年来公司营业外收入（政府补贴）主要是小蓝工厂、太原工厂的土地补助和税收返还，2013-2015 年计入当期损益的政府补助分别为1.7 亿、5.9 亿、7.1 亿，2016 年前三季度的政府补助为2.7 亿，少于去年同期的3.0 亿。此次公告的政府补助金额2.47 亿少于2015 年12 月收到的政府补助3.82 亿，预计2016 全年政府补助略有下滑。伴随产能释放，后续政府补助逐年稳步退坡。
    自动挡2 季度上市，途睿欧站在二胎的风口。途睿欧是福特从欧洲引进的高端MPV 车型，主打大空间和高性价比，同级别车型售价低于通用GL8近10 万（月销9000 台），低于奥德赛/艾力绅近5 万（月销6000 台），高于大通G10 约2 万（月销1800 台）。二胎开放对汽车、奶粉等产业的影响已在今年显现，预计后续将持续强化，参考同级别MPV 车型销量，预计明年4 月自动挡上市后销量将再上一个台阶。
    新全顺竞争力大增，巩固轻客市场格局。2015 年轻客市场销量同比减少1.6%，2016 年1-11 月继续同比下降16.7%，考虑到城市物流需求高速增长，明年轻客有望企稳复苏。新全顺作为经典全顺换代产品，渠道调研显示热销超预期，11 月公告的全顺销量达到7274 台，同比增长59.8%，环比增长31.2%，明年公司商用车业务的压力将大幅减轻。
    新车弹性将在明年1 季度显现，维持“买入”评级。中长期角度，福特的战略资源向江铃倾斜，先后投入撼路者、途睿欧、新全顺等车型，面向高盈利、高增长的利基市场，打开成长空间。短期角度，福特进口车渠道的开放、途睿欧自动挡的推出，将进一步提升两款盈利能力最强车型的销量，带动明年上半年的盈利增长。预计2016-2018 年EPS 分别为1.88 元、2.80元、3.22 元，维持“买入”评级。
    风险提示：新车型销量不及预期