近两年尽管规模增速稳定，但新业务价值受益于负债端的优化调整，将实现迅速增长。
    产品结构与期限改善，形成续期拉动发展的模式
    个险产品以年金与重疾为主，加大附加险销售做医疗险。目前公司健康险大都为终身重疾，缴费期限10-20 年，2016 年个险渠道中重疾险占比40%-50%。从整体结构来看，从2016 年初至2016 年中期，健康险占新华保险人身险保费收入比例从11%提高到了16%。而业务结构的优化和渠道中心的调整提高了保单质量，前三季度退保率为5.3%，较去年同期减少3 个百分点。至2018 年中前期短期险退保结束，此后退保将更大程度优化。
    优化银保渠道产品结构，提高个险渠道队伍质量
    银保仍为重要渠道，但产品以长期期交为主，趸交保费高现价产品停售明年对机构没有趸交考核指标，因此新单保费收入中期交保费会持续正增长而趸交保费收入会下降。期交主要产品为分红型年金产品，预定利率2.5%。
    重心打造“双高”个险营销团队，继续提高举绩率和产能。为此，1）在人力培养上，侧重高层级总人力增长；2）制定新基本法，将人力培养重心从新人招聘转移至高职级培养上；3）通过对离职人员流失保单的调整，营销员离职后孤儿单给营销主管分配而非交由其余团队，提高主管增员积极性。
    4）提高队伍产能，主险+主险提高人均件数，主险+附加险提高件均。
    投资策略多元化，灵活配置
    投资资产大类配置上还是以固定收益为主，开展多元投资，加大股权、不动产投资，加大境外投资机会，同时减少股票投资。2016 年上半年配置了不少短期理财产品，以实现灵活滚动投资。目前投资资产均由新华资产负责，正在考虑进行委外投资。
    偿二代提升内含价值，维持买入评级
    在偿二代体系下，新业务价值、内含价值将保持正增长。而业务结构和渠道战略的优化将进一步拉升新华保险内含价值。现在公司管理层已到位，负债优化管理已现成效，业绩将有望持续改观。结合公司的转型力度和发展前景，预计2016、2017、2018 年EPS 分别为1.72 元、2.02 元、2.46元，p/ev 1.1、1.0、0.8，估值尚处于低位，继续维持买入评级。
    风险提示：资本市场持续低迷导致投资收益大幅下降。