我们认为，公司将受益于海外订单增长提升产能利用率，通过定增持续扩产，未来海外业务的占比将稳步提升。我们预计，2017年公司的市场份额将持续提升，公司建材机械业务17年营收增速提升至20%以上。
    洁能环保布局正当其时，PPP模式保驾护航。传统煤炭被大规模替代进程缓慢，天然气成本较高，短期清洁煤气化将是最佳选择。科达洁能既可集中供气、销售洁能“科达炉”，又可进行末端尾气处理，是行业中的环保先锋。PPP模式进一步推动了清洁煤气化集中供气项目的加速推广，下游需求超过500亿。我们预计，2016-2018年，公司在脱硫脱硝设备业务的复合增速将达到11%以上。
    定增投产锂电负极石墨，转型切入新材料领域。受益于消费电子与新能源汽车产业的高速发展，锂离子电池需求快速提升，2016-2018年电池电芯产量复合增速将达20%左右，其中动力锂电池将成为中坚力量。锂电池中最常见的负极材料石墨未来5年内仍是主导，将直接受益于行业增长。2018年，锂电负极材料市场规模将达70亿元，产量18万吨。公司此次通过定增切入新材料领域，我们认为，在石墨化成本得到有效控制的情况下，公司产品价格将低于行业平均水平，竞争优势较大；其次，扩产规模之大或有可能改变市场竞争格局，公司的市场份额将得到快速提升。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2016-2018年每股收益分别为0.30、0.37、0.46元，参考建材机械、环保洁能以及锂电负极材料可比公司，我们给予17年33倍PE，对应目标价为12.23元，首次给予买入评级。
    风险提示
    建材机械海外扩展进度低于预期，环保政策进度低于预期；
    锂电负极材料投产低于预期，行业增速下滑。