12 月10 日，公司公告《2016 年度非公开发行A 股股票预案》，并将于12 月12 日复牌。本次增发以底价21.4 元/股发行不超过1.18 亿股，募集资金25 亿元。募集资金主要投向包括：1）19.8 亿元用于汽车轻量化，包括热成型轻量化项目、轿车用新材料项目；2）3.5 亿元用于汽车内饰件生产线技改项目；3）1.8亿元用于汽车电子研发中心技改项目。
    控股股东参与定增，市值诉求与资本市场一致。周晓峰为公司控股股东和实际控制人，本次增发前合计持股23.72%，其中直接持股16.97%，通过其控制的宁波峰梅间接持股6.75%。本次增发中，控股股东通过宁波峰梅将出资不少于2.5 亿元认购至少10%股份，增发后合计至少持股21.23%。控股股东积极参与本次定增，看好公司后续发展，并且对市值的诉求与资本市场一致。
    现有国内业务稳健增长，海外业务减亏效果显著。今年前三季度，公司营收85 亿元，同比+23.5%；归母净利润4.6 亿元，同比+132.2%。公司客户主要为大众、宝马、通用、福特、奔驰等主流车企，受益于今年乘用车行业高景气，预计公司国内业务同比增长20%以上，超过7 亿元。同时，海外业务随着各项减亏措施的推进，预计全年亏损额控制在1.5亿元以内。此外，公司收购宁波安通林华翔和扬州安通林华翔各50%股权，预计贡献盈利约7,000 万元。
    轻量化、汽车电子是公司发展战略，增发助力公司外延扩张。根据公司《2016-2020 年宁波华翔战略规划》，新材料和汽车电子分别是公司四大核心业务之一。本次增发符合公司五年战略规划，拟分别投资19.8、1.8 亿元用于轻量化和汽车电子业务。本次增发将大幅增加公司净资产规模，改善股权结构和财务情况，增强外延并购实力，预计公司后续有望在轻量化、汽车电子领域加快外延扩张。
    风险因素：
    海外业务持续大幅亏损；资产重组方案未获股东会审核通过；下游主要客户汽车销量低于预期。
    投资建议：
    盈利预测、估值及投资评级：考虑收购宁波劳伦斯增厚业绩，上调公司2016/17/18 年EPS预测为1.48/1.76/2.08 元（2015 年EPS 为0.30 元），当前价23.56 元，分别对应2016/17/18年16/13/11 倍PE。资本运作落地，控股股东与资本市场市值诉求一致，业绩高速增长，当前估值低。结合行业平均估值水平，我们认为，公司合理估值为2016 年18-20 倍PE，目标价28 元，维持“买入”评级。