目前公司首个商业化储能电站12MWh 中能硅业储能电站已顺利投运，已签约储能电站项目总规模在800MWh 以上，未来可通过削峰填谷、电能管理以及参与需求响应等多种增值辅助服务获利。我们测算公司每10MWh 电站年运营收入在100 万元左右，预计公司2016、2017 年公司投运项目规模将分别达到100MWh、900MWh，迎来业绩集中兑换期。
    动力锂电厚积薄发，产能提升步入爆发期。公司现有锂电池产能1.2GWh，其2.3GWh 锂离子电池技术改造项目正稳步推进，年底将完成一期0.5GWh 产线建设。项目完成后，磷酸铁锂电池总产能将提升至1.9GWh，三元锂电产能将达到1.6GWh，受益于新能源汽车行业的爆发增长，具有极高的成长性。
    传统后备电源龙头，打通铅电池循环经济产业链。公司传统后备电源业务受益于4G 基础设施和IDC 投资扩大，业绩实现稳步增长。同时，公司通过收购安徽华铂科技51%的股权，介入再生铅产业，打通了铅蓄电池产业链，构筑循环经济的发展模式。目前华铂科技年回收铅废物约35 万吨，具备21 万吨再生铅产能等一系列生产线，年产值规模约40 亿元，完成2016年2.3 亿元的承诺业绩确定性强，将显著增厚公司业绩。
    盈利预测及投资评级：我们预计公司2016-2018 年营业收入分别为72.1亿元、93.7 亿元和117.9 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为3.4 亿元、5.6 亿元和7.8 亿元；每股收益分别为0.44 元、0.71 元和0.99 元，对应PE 分别为46.3、28.6 和20.5。给予公司6 个月目标价24.2 元，维持公司“强烈推荐”评级。
    风险提示：公司储能电站订单和建设进度不达预期，动力电池产能扩张进度不达预期，新能源汽车补贴政策出台不达预期，后备电源市场需求下降。