速效救心丸相比2010 年标提价40%以上，将受益落地执行①速效救心丸是国宝级中药，中药保护品种和独家品种，作为公司核心产品，2015 年收入约8 亿元，占工业板块的25%左右。速效救心丸为基药和低价药产品，各省低价药中标价格提升明显，从各省招标官网上可以看到，40mg
    150 丸品规从2010 年的25 元左右提升至2015 年本轮的36 元，提价幅度40%以上，但是提价后日服用金额仅3.6 元，相比5 元的低价药标准依然有较大提价空间。②价格的提升已经明显体现在OTC 端，但是各地仅上海执行新标，随着各地执行新标，速效救心丸将贡献更明显的业绩。
    目前定增价格倒挂，中长期有望受益国企改革
    ①公司2015 年以28.28 元/股的价格，定增不超过2,956 万股，募集资金8.36 亿元，目前股价为17 元/股左右，相比定增价格，有比较明显的折幅。②此外，作为天津市国企，公司未来有望受益国企改革推动提升效率，作为同受天津医药集团旗下的上市公司，天药股份已经于2015 年12 月推出股权激励计划，同样力生制药也已经获得天津医药集团资产注入的承诺，公司未来同样有望受益国企改革。
    16-18 年业绩分别为0.62 元/股、0.84 元/股、1.11 元/股公司为作为天津医药集团旗下中药上市平台，品牌和产品资源积淀深厚，相比其他中药企业，拥有较多的独家和准独家品种。我们预计公司16/17/18 年EPS 至0.62/0.84/1.11 元（2015 年EPS 为0.59 元），目前股价对应PE 28/20/16 倍，给予“买入”评级。
    风险提示
    药品中标执行推行低于预期；国企经营效率低下风险；