董事会同意授予56 名激励对象首期2215 万股限制性股票，授予日为2016 年11 月14 日，授予价格5.81 元/股。自授予日完成日起12 个月、24 个月和36 个月后的解锁比例为40%、30%、30%。三次解锁的业绩考核目标为：以2015 年公司净利润为基础，2016 年、2017 年、2018 年的净利润增速分别不低于12%、30%、60%。本次股权激励有望进一步深刻绑定员工与上市公司利益，有助于公司长期快速发展。
    业绩持续稳健增长。2016 年Q1-Q3，公司营业收入12.51 亿元，同比增长15.51%，归属于上市公司股东净利润3.66 亿元，同比增长25.64%。2016年Q3 单季度营业收入4.55 亿元，同比增长11.99%，归属于上市公司股东净利润1.34 亿元，同比增长23.63%。业绩的稳健增长主要得益于（1）互联网信息服务业务收入稳步增长，（2）消费金融业务的快速发展。
    互联网信息服务：用户规模业内领先。根据公司2016 年半年报数据，截至2016 年6 月底，2345 网址导航用户超过4700 万，国内网址导航站排名中位于第三。随着PC 端渗透率的逐步提升，PC 端用户规模增长趋于稳定，移动端用户及业务规模有望继续保持快速增长，单月营业收入从2015 年末的500 余万元增加到报告期末的超过1500 万元。我们认为，互联网信息服务业务有望继续为公司贡献稳定盈利。
    互联网金融业务：进展超市场预期，前景可期。公司互联网金融业务包括：消费金融、融资租赁、互联网信用保险等。（1）消费金融业务：该产品主体是由全资子公司上海二三四五金融科技有限公司与中银消费金融有限公司合作推出的“2345 贷款王”，它是国内首创的由权威金融机构向个人提供网络消费贷款的创新型正规借贷平台，先期推出了面向个人用户的500-5000 元小额贷款。（2）消费金融业务发展迅速：截至2016 年6 月30 日，“2345 贷款王”平台累计发放贷款笔数超过77 万笔，较2015 年末增长461%；单月发放贷款金额已超过2.9 亿元，较2015 年末增长241%；累计发放贷款金额超过13.7 亿元，较2015 年末增长382%。（3）金融子公司（消费金融业务主体）已达千万级别净利润。根据公司披露数据，2016 年前三季度，金融子公司营业收入8962.08 万元，净利润3396.41 万元，较2015 年底（2015 年，金融子公司收入947.89 万元，净利润-731.81 万）有比较大幅度的提升，表明公司的消费金融业务发展较为迅速。我们认为，依靠公司强大的互联网C端用户基础以及与银行建立的稳定深入合作关系，互联网金融业务有望成为公司未来利润的重要驱动力。
    盈利预测与投资建议。我们认为，此次股权激励有望进一步强化公司未来持续快速发展基础。公司互联网金融业务的快速发展超市场预期，未来有望成为公司盈利重要驱动力。我们预计，公司2016 年至2018 年EPS 为0.29/0.37/0.48 元。参考同行业可比公司，并考虑到公司在互联网金融领域的快速发展，给予2017 年动态PE 50 倍，6 个月目标价18.60元，维持“买入”评级。
    风险提示：PC 端业务增速放缓的风险，移动端业务不达预期的风险，互联网金融业务发展低于预期的风险。