截至三季度，公司营收27.24 亿元，较同期增长3.78%，归母净利润2.36 亿元，较同期增长32.69%，全年预计增长15%-35%。
    深耕产业链，积极布局海外产能。公司目前拥有棉纱产能21 万吨、色织布产能1.6 亿米（仅次鲁泰），印染布产能6000 万米，衬衫产能1100 万件，针织纱和针织布产能各6000 吨，家纺面料产能3000 万米。色织布、印染布和衬衫贡献公司90%的利润，短期来看，明年预计色织布产能将维持稳定，印染布和衬衫产能将分别有10-20%和20%左右的产能扩张，长期来看，公司正积极向享受低廉劳动力和优惠税收政策的非洲布局产能。
    布局环保领域，形成未来业绩新增长点。公司去年收购子公司联发环保新能源公司（联发热电）剩余40%的股权，经过多年的经营，该子公司在电力、蒸汽、热水、压缩空气、河水处理和污水处理等方面具备良好的技术和经验，已经具备良好的盈利能力，新增的40%的股权在2016 年前三季度每月能够为公司多贡献200 万的净利润水平。同时，公司未来也考虑积极拓展环保领域的相关项目。
    公司新晋管理层，具备转型预期。具备金融业投资背景的80 后孔令国、江波加入管理层，注入新生力量。同时公司去年新成立投资公司，并且历年来业绩增长稳定，现金流情况良好，截至三季报公司账上现金类资产达，公司账上现金类资产达12.6 亿元，为公司未来的并购转型提供充足的资金支持。
    我们认为公司经营稳健，具有外延并购的转型预期。预计2016-2018年EPS 分别为1.13 元、1.20 元和1.30 元，对应PE 为16X、15X 和14X，首次覆盖给与“增持”评级。
    风险提示：下游需求不达预期；棉价波动风险；汇率波动风险。