◆间接并购锂电池优质企业，随时准备收入圣阳
    设立产业并购基金，拟与公司大股东共同收购实联淮安、实联盐城，股权转让及增资后，宋斌等投资者持有目标公司57.24%股权。两家目标公司主业均为锂离子电池研发及销售，年产能分别为1.2 亿与0.3 亿Ah，17-20年业绩承诺分别为1.6 亿元、2 亿元、3 亿元、3.8 亿元，估值分别为9.3倍、7.5 倍、5 倍、3.9 倍，远低于锂电池行业平均40 多倍的PE。
    间接并购规避风险，随时准备装入上市公司。因目标公司处于初创期，经营不稳定，通过产业并购基金和大股东收购，可规避短期业绩波动对上市公司的影响。但宋斌等人承诺将尽快实现目标公司股权证券化。
    ◆储能应用市场规模巨大，铅炭电池大有可为
    我们测算2020 年我国储能产业的新增市场规模可以达到350 亿元，空间广阔。除传统的铅酸电池外，公司与日本古河公司合作开发的FCP 电池技术优势显著， 70%DOD 循环寿命可达4200 次以上，度电成本约0.5元，对加快储能产业商业化应用具有重要意义。FDP 电池已于2015 年底投产，目前已在国内外储能市场得到应用，包括海岛微网、光伏储能、通信移峰填谷领域等。
    ◆小市值大空间，给予“增持”评级
    我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.30 元、0.47 元和0.66 元。
    公司目前市值仅43 亿，考虑到公司后续资产注入预期以及铅炭电池在储能领域的发展前景，给予2017 年48 倍PE，目标价22.56 元，首次覆盖，给予“增持”评级。
    ◆风险提示：
    锂电池布局不及预期，原材料价格波动风险