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    打通海外发行渠道，移动出海有望加速推进，幻想悦游旗下绿洲游戏是中国海外互联网游戏发行第一品牌，绿洲游戏深耕海外游戏市场多年，主要市场覆盖欧美等发达地区，旗下产品已翻译多达16 种语言，推广遍及70 多个国家，拥有丰富的游戏本地化改编运营经验和渠道资源，公司收购幻想悦游后，将加速公司旗下游戏产品的的出海进程，帮助公司迅速占领海外游戏市场，取得先发优势。
    切入索尼PS VR 闭环生态，稀缺属性凸显，幻想悦游旗下绿洲游戏与索尼达成战略合作，成功获取索尼PS VR 全球游戏发行资质，目前绿洲游戏代理了8 款国产VR 游戏在PSVR 上的发行工作，其中4 款伴随PS VR 国行版一同首发，2016 年PS VR 预计销量将达到150 万—200 万台，超过Oculus Rift 和 HTC Vive 的总和，我们看好VR 技术与主机游戏的结合，根据Newzoode 的预测2016 年全球主机游戏市场将高达290 亿美元，市场空间广大。短期来看PSVR平台有望成为全球最主要的VR 游戏内容分发平台，索尼采用闭合的生态体系，对游戏发行商资质要求极高，幻想悦游目前是国内唯一拥有PS VR 游戏发行资质厂商，稀缺属性凸显。
    加码广告营销领域，构建“游戏+影视+广告”泛娱乐生态，幻想悦游旗下初聚科技主营移动广告精准营销，合润传媒主要从事内容整合营销，在品牌植入市场内容资源覆盖方面居于行业领先地位，未来初聚科技和合润传媒将为公司旗下游戏产品提供新的营销手段，并为公司现有影视剧资源提供新的变现方式，随着初聚科技和合润传媒与公司原有各业务磨合结束，公司“游戏+影视+内容”泛娱乐生态体系将进一步完善。
    盈利预测和估值
    我们看好公司强劲的游戏研发实力和泛娱乐转型战略给予公司2016—2018 年的（按照11 月合润传媒与幻想悦游并表计算）EPS 为1.65、3.95 和5.04 元，对应目前股价PE 为37 倍、16 倍和12 倍，给予“买入”评级。
    风险提示
    海外游戏发行不顺利、新游戏开发低于预期，PS VR 销售不及预期，营销市场竞争加剧