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>> 民生证券-天海投资(600751)收购进展顺利,拓展供应链服务-161031
上传日期:   2016/10/31 大小:   862KB
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评级:   强烈推荐 作者:   朱金岩
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每股EPS 0.08元。本季度实现营收1.61亿元(-25.10%),归母净利1.24亿元(343.63%)。 
    二、分析与判断 
    收购IMI进展顺利,进军海外供应链  
    公司计划收购英迈国际IMI,目前进展顺利。IMI是一家全球性的IT供应链综合服务商。近三年内(2013-2015)IMI营业收入分别完成425.54、464.87、430.26亿美元,实现净利润3.11、2.67、2.15美元。IMI2016财年1~3季度实现营收295.86亿美元,同比降6.39%,净利润1.35亿美元,同比增82.68%。公司或以此为基点,致力于成为全球现代供应链管理及供应链综合服务商。目前公司并购进展顺利,已完成所有境内外反垄断审查,以及国家发改委、天津商委备案。 
    打造国内外一体化平台运作体系  
    打造一体化交易平台。在国内的运作体系上,公司于2016年上半年构建的"航空航运资产交易+航空航运电商+航空航运金融"互联网型交易所平台,能够帮助公司有效实现整体的物流金融结算,提升物流运作效率。在国际的运作体系上,公司积极打通国际国内联动交易平台。 供应链创新服务稳中求进  发力供应链金融服务,谋求新增长点。公司第三季度通过收购中和担保股权获得的营业外收入合计0.88亿元,环比增加5105.96%,获得稳步增长的经营业绩和较高市场地位,为公司供应链金融服务打下良好的基础。 
    三、盈利预测与投资建议  
    预计16~18年归母净利为3.17、15.50和15.64亿元,对应当前EPS为0.11、0.53和0.54元。给予2017年40~45倍PE,对应估值21.2~23.9元,"强烈推荐"评级。  
    四、风险提示:  
    海外并购不及预期,汇率波动风险。    
 
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