投资要点
    新老业务发展良好
    2016 年前三季，各主要业务的收入如下：
    1）电梯一体化相关产品实现收入7.11 亿元，同比增长9.08%；通用低压变频器产品实现收入4.42 亿元，同比增长37.7%；注塑机专用伺服系统实现收入1.40 亿元，同比增长25.9%；通用伺服系统实现收入2.28 亿元，同比增长53.0%。
    2）新能源汽车电机控制器相关产品实现收入4.56 亿元，同比增长约30%；轨道交通牵引系统实现收入1.35 亿元，同比增长12.2 倍，基本由2015 年收购的“经纬轨道”（公司持股50%、并表）贡献；
    3）控制类产品实现收入0.78 亿元，同比增长40.4%。
    新能源汽车业务有望拓宽客户群体
    公司披露了多个拓展新能源汽车市场的策略与进度：1）在客车领域，除维护好战略大客户外，公司利用辅助动力控制系统积极拓展其他客车企业，收效较好；2）2016 年重点布局物流车领域，在微面和蓝牌4.5T 轻卡两个车型已与多家车企完成试制和配臵公告；3）与多家乘用车企业展开项目合作，成立苏州联合动力系统有限公司，以其作为独立实体拓展乘用车市场，预计乘用车电控产品样机于2016 年内可以试机。我们认为，通过上述举措，公司有望逐步降低对现有战略大客户的单一依赖，利好新能源汽车相关业务健康发展。
    维持“增持”评级
    我们预计，公司将于2016-2018 年实现当前股本下EPS 0.615 元、0.785 元、0.97 元，对应32.9 倍、25.8 倍、20.9 倍P/E。
    风险提示
    公司业务经营与成本费用管控或低预期；行业估值中枢或现波动。