大股东国网电科院于2015 年底，将其所持武汉南瑞100%股权注入公司，2016-2017 年业绩承诺为1.48 亿元、1.57 亿元。武汉南瑞在检测运维、节能工程等领域具有较大优势，有望与公司原有业务协同发展。并且在电网精细化运维和用户侧服务需求不断增加的背景下，预计将超业绩承诺，助力公司业绩增长。
    配网投资加码，公司有望直接受益
    《配电网建设改造行动计划(2015-2020 年)》提出，“十三五”期间配电网投资不低于1.7 万亿。近期，关于鼓励社会资本参与增量配电网投资等政策文件相继下发，预计未来电网投资将向配电网领域倾斜。而从配变设备的招标情况看，非晶变占配变的比例有提高的趋势，公司的非晶变产品有30%以上的市场占有率。我们预计，随着十三五期间配网建设行动计划的不断落地，作为国内配电设备的主要厂商，公司将直接受益。
    低碳节能业务加速发展，未来增长空间较大
    置信碳资产在碳交易一级、二级市场具有较为完善的布局，目前已与多家省电力公司及地方政府取得碳资产管理战略合作意向。此前国网承诺至2020 年累计减排二氧化碳105 亿吨，据此测算，碳交易具有广阔的市场空间。
    三、盈利预测与投资建议
    公司是国内配电设备的主要厂商，短期看好配网投资带来的业绩增长，长期看好其在节能和碳交易业务的布局。预计公司16-18 年EPS 分别为0.36、0.43 和0.50 元，对应PE 为31X、26X 和22X，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    配网投资不达预期；碳交易政策不达预期。