公司严格执行去产能政策，关停合肥公司产线，导致公司三季度生产生铁、粗钢、钢材产量下降明显，降幅分别达到7.67%、5.96%和7.59%。不过由于钢价在七八月份持续走强，公司仍录得3.07 亿利润。虽然同期铁矿石及焦煤焦炭价格反弹更为强劲，成本提升导致综合毛利率减少至12.31%，但公司前三季度7.59 亿业绩在行业中仍属抢眼。从前三季度情况看，公司轮轴销量10 万吨，单价10972 元/吨。依此数据我们预期轮轴至少为公司贡献毛利2 亿元。
    【2】公司车轮获得铁科院认证通过，轮轴国产化拐点临近。公司是国内车轮绝对龙头，其高铁车轮10 月底刚获得铁科院认证，目前已经获得小批量订单。由于当前高铁车轮全部依赖进口，马钢通过认证预示着高铁车轮国产化浪潮开启，需求落地拐点临近。此外公司轮对产品也正在中铁总进行评审认证。由于公司是国内唯一一家具有高铁车轮锻造生产能力的企业，基于当前中国制造相关领域国产化零配件的政策支持，公司作为高铁轮轴稀缺标的将尽享进口替代红利。
    【3】关注控股股东增持落地及国改预期。2015 年7 月公司控股股东马钢集团承诺以不低于4.09 亿元增持公司股份。但截至目前马钢集团由于自身资金问题，尚未履行承诺，后期动作值得关注。此外，公司作为改革试验区安徽省内最大钢铁企业，在集团资产证券化率偏低背景下，有望获得优质资产注入，从各方面看上国企改革预期强烈。
    【4】投资建议：增持评级。预计公司2016-2018 年归母净利分别为8.69、10.94、17.17 亿元；EPS 分别为0.11、0.14、0.22 元，当前股价对应P/B 为1.14X，1.07X，0.99X，维持增持评级。
    【5】风险：宏观经济形势未达预期，钢材价格剧烈波动，高速轮轴认证进度滞后，安徽国改不及预期。