净利润1.2 亿元，同比增长83%，扣非净利润1.01亿元，同比增长162%，远超市场预期。
    单季度看，公司今年Q1~Q3 收入分别为0.97 亿、1.55 亿和2.40亿元，Q3 单季度收入大幅放量，除了新活素继续保持快速增长，新并购的依姆多5 月份也开始贡献。并表Q1~Q3 单季度净利润分别为0.22 亿元、0.42 亿元和0.58 亿元，其中Q2 净利润包含了0.18 亿元的政府补助，因此，Q3 单季度经营性的净利润0.58 亿元是其他几个季度的2 倍以上，趋势大幅向好。诺迪康预计保持平稳增长，继续推进各地招标工作，已经在重庆、四川、上海、广东、湖北、海南、福建、山西、江西、甘肃、湖南等十几个省份中标，价格保持稳定，预计开始讲加快放量。
    公司拟向康哲医药、国金香港、葛卫东、屈向军、张勇和上海混沌道然资产管理有限公司等定增不超过4283 万股，定增完成后，康哲药业及其一致行动人持股比例上升至37%，西藏药业的A 股平台价值更加凸显。目前，定增已二次反馈，基准价为35.02 元/股，由于定增价格采取定增基准价与发行日前20 个交易日均价70%孰高决定，因此，理论上，发行日前20 个交易日均价50 元/股是一个压制因素，我们预计，定增有望于年底前完成。
    我们预计， 公司2016~2018 年净利润分别同比增长131%/41%/24%，暂不考虑定增，当前股价对应2016/2017 年PE34/24 倍，预计定增完成股价压制因素消除后和估值切换完成后，股价上涨空间较大，维持“强烈推荐”投资评级。
    风险提示：产品销售低于预期；外延式并购低于预期