>> 海通证券-南国置业(002305)公司季报点评:管理层更换到位,与电建地产合作更进一步-161025
| 上传日期: |
2016/10/25 |
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pdf |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
涂力磊,贾亚童 |
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2016 年前三季度公司完成营业收入17.79 亿元,同比增加87.86%;归属于上市公司所有者净利润0.11 亿元,实现每股收益0.01 元,同比实现扭亏为盈。 公司2016 年前三季度实现总资产规模196.71 元。截止报告期末,公司资产总额196.71 亿元,负债总额146.88 亿元,资产负债率为74.67%。预收账款10.91亿元,占负债总额7.43%。在负债结构上,短期借款和一年内到期的非流动负债14.10 亿元,占负债总额的9.60%,经营活动净现金流量为0.16 亿元。 管理层更换到位、与电建地产合作继续推进。公司于2012 年开始与电建地产进行合作,首先由原大股东许晓明转移29.75%的股权正式引入电建地产。其后电建地产通过要约收购正式成为控股41%的大股东,公司也由民企正式变为了央企电建地产旗下的上市公司平台。其后双方在拿地以及融资方面多有合作,并在2016 年4 月与湖北省电力建设第一工程公司在武汉市签署了《合作备忘录》。2016年5 月公司完成董事会换届、由电建地产党委书记薛志勇担任公司董事长,公司与电建地产的合作又推进了极大的一步。 公司逐步转型文化创意相关产业。除了与湖北省电力建设第一工程公司在文化创意产业方面的合作以外,2015 年6 月6 日,公司与中印集团文化有限责任公司签署《战略合作框架协议》。中印文化隶属国务院国有资产监督管理委员会直属中国国新控股有限责任公司旗下的中国文化产业发展集团公司(以下简称“中国文发集团”);是中国文发集团面向文化创意产业的投资平台、战略支点,主要以文化创意产业园区开发运营和文化企业投资为主营业务,重点关注文创产业园区+开发运营/会展/互联网/教育培训,是文创产业咨询服务、园区运营和资源整合的专业服务平台。公司后续将继续加码相关产业的转型。 投资建议:预计公司2016、2017 年每股收益分别是0.30 和0.40 元。截至10月24 日,公司收盘于5.72 元,对应2016 年PE 为19.07 倍,2017 年PE 为14.30倍。考虑到公司未来成长性,给予2016 年25 倍PE 估值,对应目标价格7.5 元,维持“增持”评级。 主要不确定因素。行业基本面复苏不达预期。
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