>> 国泰君安-南国置业(002305)电建核心平台,文化转型提速-160706
| 上传日期: |
2016/7/6 |
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pdf |
来源: |
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增持 |
作者: |
侯丽科,申思聪,李品科 |
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电建地产入主预计可带来更多资源和资金多方面支持。看好公司成长性,目标价6.7 元,对应2016 年业绩21 倍PE。 公司“先租后售”商业模式独特,盈利能力较强。1)公司商业模式独特,先租后售,根据租金确定售价,并对物业统一管理。该模式优点多,包括避免大量资金的占用、有助于整体物业价值的提升等等。 2)截至2015 年末公司运营商业物业共73.9 万方,多半地理位臵优越,盈利较好。3)公司的标杆项目大武汉家装,年投资回报超过10%。 电建地产真金白银收购公司股权,凸显对平台的重视,带来资源和资金上的支持。要约收购完成后,电建地产持有公司40.67%的股权,成为公司第一大股东及实际控制人。集团有望带来资源和资金上多重支持。预计商业占比较多的物业,电建地产更可能和公司合作,如地铁上盖物业等;同时通过委托贷款等给予公司资金支持。 布局文化产业,轻资产运营加速。1)公司携手省电力一公司以及中印文化,积极布局文化产业以及园区地产发展。2)公司与武汉房融以及武汉万江龙网络签署战略协议,大力发展轻资产运营以及O2O平台发展。3)公司定增完成,将加速地产业务开发,利于利润释放和现金回流,同时大股东认购6.1 亿,彰显出公司平台的重要性。 风险提示:单一市场风险,商业地产市场调整风险
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