光热业务进展顺利，项目储备充足将促业绩增长  
    公司三季度当季利润大幅增长，主要系上年同期报告亏损，基数低所致。前三季度收入与往年相比，保持稳定。截至三季度末，公司在建工程较上年末增加43.57%，主要系光热发电项目工程投入增加所致。目前公司敦煌二期100MW项目正处于建设期中，预计于2017年底前建成投产。公司下半年，在光热业务上屡获突破，"十三五"期间的光热项目储备预计超过1.6GW，足以保障公司未来几年业绩增长。 
    河北省发布光热发电规划，看好公司项目获得能力  
    三季度，光热首批示范项目公布；从全国及各地方光热规划来看，行业即将迎来发展建设高潮。目前，公司在甘肃、青海海西州等地都与当地政府达成合作意向，市场份额将超30%。近期，河北省发布《河北省可再生能源发展"十三五"规划》，提出以张家口等光热条件好的区域为重点，积极开展太阳能光热发电试点；到2020年，力争建成太阳能光热发电50 万千瓦，且均分布于冀北电网张承地区。而此前，张家口规划到2020年实现100万千瓦光热发电装机。我们认为，省一级的规划出台，为光热发电上网，地方产业发展配套设施的建设都提供了便利条件，将进一步推动张家口及周边地区的光热产业发展。公司此前已在张家口成立子公司，为在当地开展光热业务奠定基础。我们看好未来公司在这一地区的业务发展与项目获得能力。 
    业务稳定，维持"买入"评级  
    公司空冷业务保持稳定，光热业务不断实现突破，对业绩形成有力支撑。我们维持公司16/17/18年净利润3.18/6.92/10.09亿元的预测；维持EPS为0.13/0.28/0.41元的预测（考虑增发影响），目标价11.20元，维持"买入"评级。 
    风险提示  
    光热发电项目进度低于预期；国家对光热发电政策出现重大变化；余热发电项目建设进度低于预期；空冷订单项目进度低于预期；宏观经济与市场系统性风险。