动力正极材料满产，营收净利继续保持高速增长
    公司在2015 年率先开发出高镍动力正极材料，随后进行了两次扩产和一次收购，业绩进入高速发展阶段。公司在2015 年和2016 年分别扩产动力锂电正极材料2000吨，正极材料产能增至1.2 万吨；在2015 年收购了智能装备制造企业中鼎高科。报告期内，公司正极材料销量继续高速增长，营业收入和净利润同比高速增长。
    订单饱满，动力电池材料产品占比进一步提高
    2016 年1-9 月我国生产新能源汽车30.2 万辆，销售28.9 万辆，比上年同期分别增长93%和100.6%。公司正极材料需求旺盛，车用动力多元材料产能满负荷生产，报告期内产品销量同比增长42.49%，其中动力及储能多元材料销量同比增长118.51%，占正极材料总销量的比重从年中的44.45%进一步提升至74.90%。
    发挥研发优势，下一代产品已进入中试
    根据2015 年国际镍钴年会的预测，2020 年全球车用多元材料需求将增至20 万吨。
    在这一背景下，2016 年上半年我国有54 家锂电上市公司发布扩产计划，投资金额累计约1,160 亿元。公司一方面加速建设，2016 年上半年新投产能已实现满负荷生产，2017 年拟增投产已完成土建设计及主体设备合同签订；一方面紧抓研发，报告期内下一代高镍动力新产品已进入中试阶段。
    中鼎高科营业收入快速增长，抬升销售毛利率
    公司子公司中鼎高科从事智能装备行业，报告期内拓展国际市场小有成效，实现销售收入9,360.89 万元，同比增长32.54%，中报营收同比增长21.43%。由于公司动力正极材料销量占比提高以及智能装备业务收入增加，公司销售毛利率继续上升，同比从5.08%提升至16.21%。
    维持公司“增持”评级
    公司在三元材料领域具备产能和技术优势，将长期受益于行业的高增速；同时，智能装备业务销售收入及利润的增长将持续改善公司毛利；预计2016-2018 年营业收入为13、17、21 亿元，EPS 为0.43、0.59、0.77 元/股，对应PE 为152、111、85倍，维持“增持”评级。
    风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理等。