集团管理优化成本结构，盈利水平行业领跑
    公司在毛利率和净利率水平方面一直处于行业领先地位，即使在去年水泥行业整体亏损的情况下，仍然保持了27.64%的毛利率和14.96%的净利率。公司在成本管控方面表现突出，准确把握煤炭市场动向，优化调整直供渠道结构，降低采购成本；同时积极推进节能降耗技改、余热发电项目、燃煤电站项目和水泥窑垃圾处理项目等，降低生产成本，这些都是公司利润率稳居全国水泥企业首位的保证。
    整合并购马不停蹄，把握“一带一路”机遇，提升国际影响力
    近年来公司一直重视西南、华东的业务拓展，多次并购当地优质水泥企业，另外，公司多次布局了印尼、缅甸、柬埔寨等东南亚国家，紧跟“一带一路”的步伐。未来公司的海外业务有望成为消化过剩产能、增加利润增长的有效方式。同时，公司一直对中亚、南亚、非洲、欧洲等地区多国家进行水泥市场调研，为公司的国际化打下了基础，助力公司未来发展成为国际上有影响力的水泥集团。
    参照国内外重组案例，与华润战略合作，强强联手
    拉法基集团是国际水泥巨头之一，从事水泥及相关产业已超过150年，从其的发展历程来看，拉法基集团准确把握市场动向，积极求变，通过国际化和强强联手实现了保持了自身的稳步发展。在当前国内水泥行业整体严峻的形势下，公司一方面紧跟“一带一路”的步伐推进国际化进程，另一方面选择与华润战略合作，形成强强联合，有望扩张业务范围至西部地区，对公司去产能、去库存有明显帮助，也有助于形成新的利润增长点。
    节能环保技术全国领先，重视研发及创新
    随着我国政府环保意识的逐步增强，建材行业的绿色化成为了企业的发展趋势。公司在余热发电项目和水泥窑协同垃圾处理项目均有所建树：在国内水泥行业余热发电技术发展方面行动早、技术好，依托两家合资公司持续推进对余热发电技术的创新，并向建材行业内其他相关企业提供设备支持和技术指导；在水泥窑协同处理生活垃圾技术方面行业领跑，并建成了国内第一套利用水泥窑处理城市生活垃圾系统。未来公司有望在节能环保方面对行业的技术更新改造做出新的贡献，同时可有效降低公司运营成本，为公司带来稳定的利润增长。
    盈利预测与估值
    目前，我国水泥行业正处在整合转型的关键阶段，公司作为业内领军企业，并购的脚步从未停止，节能创新方面发展当属业内龙头。参考国际水泥巨擘拉法基集团，公司未来发展当以国际化和强强合作为重点。公司紧跟“一带一路”的步伐积极推进海外业务发展，同时与华润集团战略合作，布局明确，未来发展有望强者恒强。我们预测，公司 2016-2018年EPS分别为1.53元/股、1.68元/股、1.91元/股，对应的PE为10.75倍、9.77倍、8.57倍，给予“增持”评级。