前三季度，在经济整体增速放缓趋势下，公司智慧城市业务继续保持了稳定增速，在上半年盈利增速超过30%的基础上，前三季度继续保持了超过20%的盈利增速，主业成长表现符合预期。
    智慧城市业务扩张顺利，稳定承接PPP 项目。截至前三季度，公司已经分别与云南省文山市、青海省共和县、河南省焦作市、江西省宜春市、四川省兴文县、内蒙古宁城县、河南省联通公司、贵州省贵阳市乌当区、山东省即墨市经济开发区、吉林省联通公司等政府机构及合作伙伴签署智慧城市建设战略合作协议，项目协议总金额约为27 亿元，建设内容主要包括智慧城管、智慧管网、智慧交通、智慧社区、智慧卫生、智慧养老、智慧环保、综合执法等。我们判断，公司未来将以PPP 合作方式推广公司智慧城市业务，稳定保持新增智慧城市合作项目。
    稳步布局智慧停车业务，期待新增长点落地。2016 前三季度，公司在智慧停车领域继续加速推广，在大客户市场拓展方面，公司相继牵手绿地、彩生活、绿城、碧桂园、建业等全国性房地产领导企业及南京新百、郑州鑫苑、宁波亚太、福州三木等区域领先物业管理公司。考虑到公司的再融资方案，我们判断公司在年底前，有望在重要一线与二线城市形成储备超过数千家停车场的渠道资源，2017 年，有望形成成型的商业模式。
    风险因素：智慧城市竞争加剧，数字管网、智能停车不达预期的风险；专业人才流失风险；并购整合风险；公司快速发展引致的管理及经营风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。全年看，公司智慧城市业务成长稳定，智慧停车业务发展仍在培育阶段。我们小幅下调公司2016-18 年的EPS 盈利预测至0.49/0.65/0.81 元（原预测0.51/0.68/0.84 元），对应最新股本PE 估值为45/33/27 倍。我们认为，（1）公司主营业务“地上+地下”综合一体化建设及精细化运营的优势日趋明确，整体未来30%左右的稳定增长趋势有望保持；（2）智泊业务目前团队到位，产品成型，2016 年底前有望扩张至约3000 个停车场，17 年有望实现4000 万元左右量级的利润，并可能中期保持100%以上的高速增长。维持目标市值110 亿，对应目标价28.06元，维持“买入”评级。