点评：
    一、公司3 季报业绩增速符合我们预期。前3 季度预计非经常性损益为1.43亿，主要是3 季度减持部分天神娱乐股份（减持完成后目前公司还持有天神5.89%的股权，市值约13.3 亿）。预计2016 年前3 季度扣非后归属母公司净利润4.17~4.47 亿，同比增长166.7%~185.9%，预计第3 季度扣非后归属母公司净利润1.14~1.44 亿，同比增长19.3%~50.9%。
    二、前3 季度贡献收入的电影共12 部，累计票房51 亿，其中在前3 季度上映的影片10 部，票房47.38 亿。贡献主要收入的影片包括1 季度的《美人鱼》（总票房33.9 亿）、《寻龙诀》和《恶棍天使》（结转票房3.6 亿），2季度的《火锅英雄》（总票房3.7 亿）和《谁的青春不迷茫》（总票房1.8 亿），3 季度的《大鱼海棠》（总票房5.7 亿）和《从你的全世界路过》（于2016年9 月29 日上映，2 天票房收入1.4 亿）。Q1~Q3 公司票房分别为38.0亿、5.4 亿和7.6 亿，业绩分别为2.13 亿、1.09 亿、1~1.3 亿（扣非后利润）。同时公司第3 季度确认《诛仙》、《识汝不识丁》的电视剧发行收入，电视剧收入较上年同期大幅增长。
    三、4 季度重点电影较多，票房具弹性：《从你的全世界路过》（截至10 月12 日票房6.95 亿）、《大闹天竺》（12 月23 日上映，王宝强首部执导影片）、《捉迷藏》（11 月4 日上映，霍建华+秦海璐主演，惊悚片）、《少年》（12月9 日上映），同时还引入日本2016 年票房冠军《你的名字》（动画电影，截至10 月4 日票房130 日元（约合人民币8.6 亿），有望于4 季度上映。
    从行业看，4 季度贺岁档多部重磅影片上映，有望提振目前低迷的观影热情。目前确认档期的国产电影包括：李安新片《比利·林恩的中场战事》（11月11 日）、《我不是潘金莲》（11 月18 日）、《长城》（12 月16 日）、《大闹天竺》（12 月23 日）等。此外还有《奇异博士》《圆梦巨人》《机械师》《但丁密码》等好莱坞大片上映。
    四、维持“买入”评级。我们预测公司2016~2018 年净利润分别为7.82 亿、9.70 亿、11.93 亿，EPS 为0.27 元、0.33 元、0.41 元，当前股价对应16~18年PE 为41 倍、33 倍、27 倍。公司内容端布局已处于领先地位，同时通过布局猫眼、齐聚等强势渠道，未来内容+渠道价值可释放空间大；未来公司还将继续致力于内容产业链深耕和延伸，打造国内领先的影视娱乐内容生态圈，成为综合传媒娱乐集团。
    五、风险提示：影视项目投资风险，市场竞争加剧风险